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소개글

도산기업(기업도산)의 의미, 도산기업(기업도산)의 원인, 도산기업(기업도산)의 영향, 도산기업(기업도산)의 예측모형, 도산기업(기업도산)의 확률추정, 도산기업(기업도산)의 연구 사례, 도산기업(기업도산)의 방법 분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 도산기업(기업도산)의 의미

Ⅲ. 도산기업(기업도산)의 원인

Ⅳ. 도산기업(기업도산)의 영향
1. 대기업의 재무 관련 문제가 급속하게 증가하는 가운데 많은 기업들이 도산함에 따라 은행의 경영실적이 악화되고 있는데 이 사실을 은행 업무보고서(Bank Call Report)를 통해서도 확인할 수 있음
2. 자금난에 따른 기업파산 가능성의 증대는 경기회복 조짐이 완연해지고 있는 현 시점에서 향후 경기회복에 걸림돌로 작용
3. 경제침체가 지속될 경우 기업 부실화로 인해 은행들이 많은 대출손실을 입을 가능성이 있기 때문에 앞으로는 금융기관들의 신용상태(credit quality)가 중요한 이슈가 될 것으로 전망됨

Ⅴ. 도산기업(기업도산)의 예측모형
1. 단일변량예측모형
2. 다변량예측모형

Ⅵ. 도산기업(기업도산)의 확률추정
1. 옵션모형을 이용한 도산예상확률의 추정
2. 도산확률의 추정결과
3. 대형기업과 소형기업의 도산확률
4. 우량기업과 불량기업의 도산확률

Ⅶ. 도산기업(기업도산)의 연구 사례

Ⅷ. 도산기업(기업도산)의 방법
1. 도산이란 도산거리(Default Distance, DD)가 제로가 되는 것을 의미하므로, 도산거리가 크면 클수록 도산확률이 감소함
2. KMV는 도산거리에 따른 도산확률을 구하기 위해 도산에 관한 역사적 자료를 축적
3. 자산의 시장가치를 구하기 위해서 주식가치, 주식변동성과 옵션함수를 이용함
4. Black Scholes 모형
5. 예제
6. 자산가치와 자산변동성을 식 (1)에 대입하면, DD를 다음과 같이 구할 수 있음
7. DD에 따라서 적절한 자유도의 값을 선택하면 DD의 경험적 분포에 접근할 수 있음
8. 기업의 자산가치, 도산점을 구할 때 보다 정교한 방법이 있음
9. KMV와 같이 도산거리의 확률분포를 경험적으로 구하는 것이 가장 바람직하나 그러한 경험적 자료를 축적하는 것이 쉽지 않음
10. KMV의 도산확률은 과거의 경험을 요약하는 평균값이므로 실제 기업의 도산확률과 일치하지 않을 수도 있음

Ⅸ. 결론

참고문헌

본문내용

(2)
는 주식의 시장가치이며, 는 기업의 자산가치, X는 부채(도산점)
,
은 무위험이자율, 는 표준정규분포
주식과 자산의 가치의 변동성은 다음과 같이 연결됨.
(3)
는 기업 주식의 변동성이고, 는 헤지비율(hedge ratio)인 , 는 자산변동성
5. 예제
주식가치()가 $3 Billion이고, 주식변동성()이 20.5%이며, 총부채()가 $10 Billion인 기업이 있음.
현재 주식가치가 1년 이후()의 이 기업의 자산에 대한 옵션가격이고 무위험이자율이 5%(r=0.05)라고 가정하면, 이 기업의 현재 자산가치와 변동성은?
식 (2)와 (3)을 이용하면 이 기업의 자산가치()는 $12.51 Billion이며, 내재된 자산변동성()은 4.9%임.
6. 자산가치와 자산변동성을 식 (1)에 대입하면, DD를 다음과 같이 구할 수 있음
KMV는 DD의 확률분포를 역사적 도산자료로부터 추출하고 있으나, 개별기업의 입장에서 이 분포에 대한 정보를 획득하기 쉽지 않기 때문에, 여기에서는 DD의 확률분포를 Student-t 분포로 근사(approximate)하려고 한다. KMV는 DD가 4인 기업의 도산율이 약 1%, DD가 7인 기업의 도산율이 약 0.05%라고 한다.
DD가 4일 경우, 자유도가 3.5인 t-분포값은 약 1.05%임.
DD가 7인 경우, 자유도가 5인 t-분포값은 약 0.046%임.
7. DD에 따라서 적절한 자유도의 값을 선택하면 DD의 경험적 분포에 접근할 수 있음
계산한 도산확률이 은행내부의 신용등급평가와 일치하도록 자유도를 선택
은행내부의 신용등급평가에서 신용등급에 적절한 계량화된 지표를 부여
*예를 들면 신용등급이 최상인 경우 0.02%, 가장 낮은 경우를 20%
계산한 도산확률과 은행내부의 신용등급에 따라 부여된 확률과의 차이를 최소화하는 t-분포의 자유도를 구함.
이때, 도산거리를 그룹화하여 그룹별로 t-분포의 자유도를 구하거나 도산거리를 통틀어 하나의 자유도값을 구할 수도 있음.
만약 이러한 과정이 수행불가능하다면, 자유도를 대체로 4.5 정도로 선택
이러한 방법으로 기업의 주식가치에 따라 변화하는 기업의 도산확률을 근사할 수 있음.
8. 기업의 자산가치, 도산점을 구할 때 보다 정교한 방법이 있음
현재 보유하고 있는 자산 가운데 일부는 T시점 이전에 이자나 배당지급을 위해 기업외부로 유출될 수 있기 때문에 자산가치를 조정할 필요가 있음.
각 기업의 도산점을 구할 때 기업 및 산업의 특성을 도산점에 반영시킬 수 있음.
9. KMV와 같이 도산거리의 확률분포를 경험적으로 구하는 것이 가장 바람직하나 그러한 경험적 자료를 축적하는 것이 쉽지 않음
- 특히 상장된 기업의 도산이 드물 경우 도산확률을 빈도를 통해 구하는 것은 쉽지 않음.
10. KMV의 도산확률은 과거의 경험을 요약하는 평균값이므로 실제 기업의 도산확률과 일치하지 않을 수도 있음
기업 내부에서의 신용등급과 역사적 도산확률은 일치하지 않을 수 있음.
사용중인 계량적 신용평가방법과 주관적 판단이 개입된 신용등급결과를 비교검토하면서 양 방법의 실용성을 증가시켜야 함.
Student-t 분포를 이용하는 방법은 비용이 적게 들고, 기업내부에서 구한 기업의 신용등급과의 상호점검을 통해 계량적 방법의 일치성을 확보하면서 매일 발생하는 주가자료를 신용평가에 고려할 수 있다는 장점이 있음.
Ⅸ. 결론
지난 반세기 동안 한국경제는 政府主導의 발전전략에 의하여 경제발전을 이룩하였다. 기본적으로는 시장경제에 의존하였다 하더라도 발전전략의 수립, 자원의 동원, 경제할 의지에 대한 동기부여 등의 측면에서 정부는 중요한 역할을 수행하였다.
한국경제발전과정에서 정부의 주도적 역할은 경제발전을 단기간에 이룩하는 데는 성공하였지만, 경제의 각 부문에 수많은 구조적 문제를 초래하게 되었다. 그 중에서 오늘날 한국 경제의 재도약에 가장 큰 걸림돌이 되는 것이 기업의 부실 문제라고 할 수 있다.
한국 기업이 부실화되는 원인을 분석한 여러 연구에서 따르면, 한국에서 기업 부실화의 원인을 정부의 지나친 시장 개입에서 찾고 있다. 관치금융은 정부개입의 대표적인 부작용으로서 官治金融이 만연하면 금융기관의 기업에 대한 자율적인 심사 및 통제기능이 약화되어, 기업의 부실화 징조가 나타나도 제동이 걸리지 않을 뿐 아니라 오히려 부실이 더욱 증대되는 문제를 가져온다.
한국의 경제발전 과정에서 부실기업 정리 문제는 60년대 말부터 시작하여 그 후 주기적으로 나타났다. 특히 97년에는 대규모로 부실기업이 발생함으로써 경제 위기를 초래하는 중요한 요인이 되었다. 97-98년의 경제 위기를 살펴 보면 외부적인 충격이 중요한 요인이 되었다 하더라도 내부적으로도 대기업과 금융기관의 부실이 이미 위험수위를 넘고 있었다는 것을 발견할 수 있다. 우리 경제는 그 동안 대기업의 부실화를 수차례에 걸쳐 경험한 바 있음에도 불구하고 또 다시 부실기업의 정리가 중요한 문제로 대두되고 있다는 점에서, 우리의 부실기업 정리 제도상에는 결함이 없는 것인지 의문을 갖지 않을 수 없다.
지난 반세기 동안의 한국의 경제발전은 서구 제국의 경제발전과는 많은 점에서 다른 독자적인 발전 모델을 구축하였다는 평가받아 왔다. 그리고 이제는 한국의 경제발전 모델이 중국, 몽고와 같은 후발 동아시아 국가의 경제발전에 하나의 전형으로서 여겨지고 있다. 이러한 後發開途國들이 우리의 경제발전 모델을 모방하여 경제발전을 수행하는 과정을 보면, 한국에서 나타난 대기업 위주의 경제 성장에서 나타난 많은 모순점, 특히 경제발전과 더불어 제기된 대기업의 부실화와 이들 기업의 정리가 중요한 교훈이 될 수 있다.
참고문헌
김민철(1995), 도산의 영향과 도산기업의 갱생예측에 관한 연구, 서강대학교
박수진(2004), 도산기업의 효율적 갱생절차에 관한 연구, 서울시립대학교
신동령(1999), 도산기업의 재무적 특성과 도산예측모형, 한일경상학회
설영오(1990), 도산기업 예측에 관한 실증적 연구, 연세대학교
이동호(2009), 도산기업에서의 사업양도와 관련한 법리적 쟁점, 노동법이론실무학회
임치룡(2008), 도산기업과 경영자 책임, 대한변호사협회

키워드

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