GS 홈쇼핑의 기업분석

소개글

GS 홈쇼핑의 기업분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

(1) 기업개요

(2) 제무재표 분석

(3) 결론

본문내용

홈쇼핑 시장의 최대 구매 고객층
◈ Sub Target
20대 후반에서 30대의 전문직 여성 - 인터넷 홈쇼핑
사회 활동으로 인한 구매력 크다
자기 자신에 대한 투자가 많다
인터넷 홈쇼핑 시장의 최대 구매 고객층
쇼핑 시간의 제약으로 인터넷 홈쇼핑의 편리성, 효율성이 유용
- 구매력 있는 소비계층 중 인터넷 사용시간이 가장 많음
- 직장 생활로 인한 TV 시청 시간이 적음 (주로 심야)
- 10대는 인터넷 사용 시간은 많으나 구매력 없음
▶ 분석 : Main Target의 비중은 유지하면서 Sub Target의 비중 확대
20대 후반에서 40대 후반까지 전업 주부들을 대상으로 한 기존 TV홈쇼핑 시장의 비중은 계속해서 높은 비율을 유지하는 한편, 20대 후반에서 30대 소득은 있으나 상대적으로 시간이 없는 젊은 전문직 여성들을 대상으로 한 인터넷 홈쇼핑 시장의 비중을 점차적으로 확대시켜 나가야 한다.
우선 TV홈쇼핑 시장에서는 고객의 라이프 스타일에 맞춰 방송 시간을 조정할 필요가 있다. 전업 주부들을 대상으로 한 상품들은 그들의 주시청 시간대인 낮 시간대에 배치하고, 직장생활로 인해 주로 심야 시간대에 TV를 시청하는 직업 여성들을 대상으로 한 상품들은 심야 시간대에 방송한다면 더욱 높은 매출을 올릴 수 있을 것이다.
또, LG홈쇼핑은 21세기 전자상거래 등 새로운 유통업의 영향력이 커지고, 유통 패러다임의 변화에 따라 급속히 팽창하는 e-Business 추세에 발맞추어, 인터넷 홈쇼핑 사업부문의 비중을 확대하고, 인터넷 환경에 적합한 컨텐츠, 상품 개발 및 계절 마케팅(황사, 장마 등), 동영상 서비스 등의 차별적 서비스 제공, 개인정보 유출 방지, 보안 문제 해결 등에 노력을 기울어야 한다. 이와 더불어 TV, 카탈로그 홈쇼핑 시장의 인지도를 적극 활용하는 한편, 기존 고객들을 새로운 인터넷 홈쇼핑 시장으로 연결시키는 노력이 필요하다.
다) Positioning
① 고품질 ⇒ 고마진 정책
② 신뢰되는 홈쇼핑 - 상대적으로 높은 기업 인지도와 점유율을 바탕
③ 대중적인 홈쇼핑 - 다른 유통 채널에 비해 상대적으로 낮은 가격구조
- on-off line 통합과 다양한 판매 채널로 높은 고객 접근성
(2) 제무재표 분석
1) 반기 제무재표
(가) 반기 대차 대조표
(나) 반기 손익 계산서
(다) 반기 현금 흐름표
(라) 주요지표
단위(%)
(마) 연간 실적 요약정보
단위(천원)
(바) 투자 지표
(3) 결론
1) 현황
-소비심리 위축과 카탈로그 사업축소 등 외형신장세 둔화한 가운데 무형상품 등 마진이 높은 상품구성으로 수익성 호조.
-적립금 지급 축소, 반품정책에 따른 배송비 절감, 카탈로그 발행부수 축소 등 비용절감
노력에 따른 수익구조 개선.
-실적호전에 따른 영업현금흐름 개선되고 풍부한 유동성 및 무차입 경영의 우량한 재무구조 유지.
2) 전망
-12개월 목표주가는 06년 EPS(13,277원) 기준 PER 10.8배 수준이다. 목표 PER은 최근 4년간의 PER 평균과 저점 평균의 중간 값(10.9배)과 비슷한 수준이다. KOSPI대비 약 20%의 프리미엄이 부여된 것이나, 이는 과거 4년간 동사의 PER 프리미엄이 약 80%였던 점과 동사의 earnings 성장이 KOSPI를 상회하는 점을 감안하면 보수적이라는 판단이다.
-05년 4분기 성장 원동력은 약하다. 2~3분기에 이어 4분기에도 약 60억원의 광고비가 집행되고 있고, 이로 인해 4분기 영업이익은 209억원 으로 9분기 만에 전년 동기 대비 감소할 전망이다. 그러나 06년 영업이익은 1,096억원(+30.3%)으로 사상 처음 1천억원을 넘어설 것이며, 증가율도 전년(+27.4%)보다 높아질 전망이다. 05년 대규모 광고비(총 170 억원)가 크게 작용할 것이고, 소비회복에 따른 영업레버리지와 지분법평가 손실 축소(중국 법인과 울산케이블 등: 05년 -33억원, 06년 -17억원)가 예상되기 때문이다. 중국법인(충칭) 은 05년 4월초 일일 4시간 체제로 송출을 개시했으며, 방송시간을 9월말 일일 7시간으로 확대했다. 빠르면 06년말 월기준 BEP 도달이 가능할 전망이다
-Open-Market을 중심으로 한 인터넷의 성장세가 주목된다. 05년 3분기 인터넷판매액은 전년 동기대비 25.0%증가했다. 이러한 증가에는 3월말 런칭한 Open-Market인 e스토아가 크게 기여하였다. 전체 인터넷 커머스 시장의 성장이 Open-Market에 의해 주도되는 트렌 드에 부합되는 것으로 볼 수 있다. e스토아는 사업 출시 후 2분기만인 지난 3분기중 인터 넷판매액의 10%(9월 14%)를 차지할 만큼 빠른 성장을 보이고 있다. 전사 판매액에서 차 지하는 인터넷의 비중이 3분기중 31%였음을 감안하면, e스토아의 판매액은 6개월 만에 전사 판매액의 약 4%에 달한 것으로 볼 수 있다. 현재의 성장속도라면, 06년 2분기 중에 는 e스토아의 판매액이 전사 판매액의 약 15%까지 도달할 전망이며, 이후 전사 손익에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 평가한다.
☞ 이상의 전망들로 보았을 때, 4분기 및 2006년에도 실적성자 기조는 유효하다고 볼 수있다.
3) GS 홈쇼핑의 수익예상과 투자지표
4) GS 홈쇼핑의 주가
☞ 위의 의견을 종합해 봤을 때 주식을 매수하는 편이 유리하다. 소매업종 평균을 상회하는 높은 EPS 증가율과 ROE(06 년 26.6% 예상), 신 성장 동력으로서 e스토어의 성장가능성, 중국사업 성장 잠재력, 배당메리트(배당수익률 3% 기대) 등 긍정적인 주가상승 성장원동력을 감안했을 때 동적용 PER는 무리가 없다는 판단이다.
☞참고 사이트
우리투자증권 -
대신증권, 대신경제연구소 - http://dscbs2.daishin.co.kr
한화증권 - http://www.koreastock.co.kr
대우증권 - http://www.bestez.com
KGI 증권 - http://www.kgieworld.co.kr
(주)한국신용평가 - http://www.kisrating.com
GSeshop - http://www.gseshop.com
코스닥 - http://www.kosdaq.com

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