포트폴리오보험에 대하여

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포트폴리오보험에 대하여에 대한 보고서 자료입니다.

목차

I . 서론

II. 본론
1. 포트폴리오 보험의 정의
2. 포트폴리오 보험의 내용 및 특성
1) 포트폴리오 보험의 특성
2) 실행 메커니즘
3) 포트폴리오 보험의 장단점
4) 포트폴리오 보험이 퇴조한 이유
3. 포트폴리오 기초개념
1) 풋-콜 패러티
2) 블랙-숄즈 모형으로부터 콜옵션과 풋옵션의 델타 도출
3) 헤지포트폴리오의 헤지비율
4. 포트폴리오 보험 거래전략
1) Protective Put옵션 전략
2) 동적자산배분전략
3) 동적헤징전략
5. 포트폴리오 보험전략 사례
1) Protective Put옵션 보험전략 사례
2) 동적자산배분 보험전략 사례
3) 동적헤징 보험전략 사례
6. 세계자본시장과 파생상품 비교분석

III. 결론

IV. 참고문헌

본문내용

.5)
옵션거래
154.4
(28.9)
13.3
(5.2)
164.9
(26.2)
13.0
(4.0)
203.0
(29.8)
11.4
(2.9)
신용파생거래
90.1
(16.8)
169.9
(68.7)
85.3
(13.5)
229.4
(71.0)
82.0
(12.0)
283.3
(70.6)
계
8.8
(1.6)
7.1
(2.8)
13.8
(2.2)
7.7
(2.4)
23.8
(3.5)
23.3
(5.8)
0.1
(0.0)
0.6
(0.2)
0.3
(0.0)
0.6
(0.2)
0.2
(0.0)
0.8
(0.2)
535.2
(100.0)
256.1
(100.0)
630.4
(100.0)
323.1
(100.0)
681.5
(100.0)
400.6
(100.0)
( 자료 : 한국은행 )
(3) 국내와 미국, 일본의 파생금융상품별 잔액 규모 비교
파생금융상품별 잔액 규모1) (단위 : 10억 달러)
구 분
국내은행
미국
일본
BIS 가맹국
통 화
175.5
(55.2)
6,911
(10.3)
1,822
(7.7)
22,088
(13.0)
금 리
132.8
(41.7)
58,275
(86.8)
21,879
(92.1)
121,799
(71.8)
주 식
9.2
(2.9)
1,059
(1.6)
26
(0.1)
2,799
(1.6)
상 품
―
11
(0.0)
1,040
(0.7)
기 타
―
21,952
(12.9)
신 용
0.7
(0.2)
869
(1.3)
25
(0.1)
총 계
318.2
67,113
23,763
169,678
* ( )내는 총계 대비 비중(%)
주) 1) 한국은 국내은행과 외은지점의 합, 미국(OCC)은 상업은행, 일본(일본은행)은 primary dealer들의 거래 잔액이며, BIS는 가맹국의 장외거래 자료만 포함
2) 한국 및 일본은 2003년 12월말, 미국은 2003년 9월말, BIS 가맹국은 2003년 6월말 자료임
① 도표분석
2003년 12월말 국내은행의 파생금융거래잔액은 선진국의 파생금융거래잔액에 비해 극히 미미한 수준이다.
2003년 12월말 국내은행의 파생금융거래잔액은 3,182억달러로, BIS 가맹국 파생금융상품 거래잔액(169조 6,780억달러, 2002년 6월말 기준)의 0.19%이다.
(4) 세계 자본시장 비교분석
( 비율: % )
- 전세계 증시의 시가총액은 43.2조 달러(43,200조원)이고 한국증시의 시가총액은 0.8조 달러로 세계증시대비 1.9%(15위), 아시아증시 대비 8.3%(5위)를 차지.
( 단위: 억달러 )
-미국과 일본의 주식시장과 비교하면 한국 주식시장의 시가 총액은 8000억 달러로 미국의 시가총액 17.7조달러의 4.5%, 일본의 시가총액 8.2조달러의 9.8% 정도로 낮은 수준
이처럼 미국은 자본시장의 규모가 크기 때문에 그만큼 자본시장이 안정적이다. 그래서 사람들은 파생상품을 주로 헤징의 목적으로 사용하고 있다. 하지만 우리나라의 경우 파생상품 시장의 규모는 미비한 수준이고 그만큼 불안정 하므로 사람들은 파생상품을 헤징 목적이 아닌 투기 목적으로 주로 이용하고 있는 실정이다. 이는 국제적으로 투기성 자금의 유입만을 유발 시키고 장기적으로 보았을 때에도 우리나라에 매우 부정적으로 작용할 것이라 생각된다. 그렇기 때문에 근래에는 우리나라의 금융시장의 안정화를 위해 그 어느 때보다 파생상품시장의 중요성이 점점 증가하고 있다.
III. 결론
이번 과제에서는 포트폴리오 보험의 내용과 거래전략에 대해 조사하였으며 특히, Protective Put옵션전략과 동적 자산배분전략, 동적 헤징전략의 유용성을 비교 검증하였다.
이러한 여러 가지 포트폴리오 보험전략을 조사한 결과를 정리하면 다음과 같다.
첫째, 동적 헤징전략이 다른 포트폴리오 보험전략에 비해 다소 우월한 성과를 갖는 것으로 나타났다. 이는 동적 헤징전략이 주가하락기에는 포트폴리오 가치를 일정수준 유지하고, 주가상승기에는 매입-보유전략에 근접한 성과를 보이는 반면, 다른 포트폴리오 보험전략들은 주가하락기에는 어느 정도 일정한 포트폴리오 가치를 유지하지만, 주가상승기 몇 기간 동안에는 매입-보유전략의 성과에 크게 못 미쳤기 때문이다. 특히 동적 헤징전략은 포트폴리오 보험전략은 트랙킹 에러 값이 일관성 있게 다른 전략에 비해 우월한 반면 비용측면에서는 오히려 유리하였다.
둘째, 일정비율 포트폴리오 보험전략은 승수의 변화에 따라 성과가 크게 달라짐을 알 수 있다. 이는 이 전략이 자산배분전략이기 때문에 승수가 높으면 주식투자비중이 커져 주가상승기에는 이에 편승하여 많은 이익을 얻는 반면, 주가하락기에는 많은 손실을 입게 되며, 반대로 승수가 낮으면 주식투자비중이 적어 높은 승수의 경우와 반대의 결과를 얻게 된다. 따라서 일정비율전략은 포트폴리오 보험전략으로써 실효성이 떨어지는 것으로 보여 진다.
셋째, Protective Put옵션전략은 헤지 시작시점에서 헤지 수단이 되는 등가격 풋옵션이 시장에서 거래되지 않아 포트폴리오 보험을 제대로 실행치 못하는 경우가 나타났으며 이는 심각한 문제점으로 보인다. 또한 이 전략은 주가상승기에 이에 비례한 이익을 실현하지 못한다는 면에서도 불리하였다.
이번 과제를 통해서 포트폴리오 보험에 대한 내용과 구체적인 전략기법, 마지막으로 국내와 세계의 자본시장과 파생상품을 비교하여 조사함으로써 위험을 분산할 수 있는 효과적인 포트폴리오 보험에 대해 깊이 배울 수 있었다는 점에서 이번 과제의 의의를 찾을 수 있을 것이다.
IV. 참고문헌
1. 월간회계 1997년 3월호, 62~77쪽(총16쪽)
2. http://www.wooriwm.com
3. http://www.yurieasset.co.kr
4. VaR를 최소화 하는 포트폴리오보험의 투자 전략, 김영권, 2002
5. 포트폴리오보험 전략에 관한 실증연구, 김상훈, 2001
6. 포트폴리오 보험전략의 성과분석과 변동성추정, 오상철, 2000
7. 대체적 포트폴리오 보험 전략에 대한 연구, 김영환,1999
8. 포트폴리오 보험에 관한 연구, 서범석, 1995
9. 포트폴리오 보험 전략에 관한 연구, 김운제, 1993
10. 주식과 채권을 이용한 포트폴리오 보험, 신석기, 1993

키워드

포트폴리오,   보험,   거래,   건략,   보험전략,   위험분산