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소개글

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목차

Ⅰ. 헤지(헷지, 헷징)의 개념과 의미

Ⅱ. 헤지(헷지, 헷징)의 형태
1. 매수헤지
2. 매도헤지

Ⅲ. 헤지(헷지, 헷징) 이론
1. 단순 헷징이론
2. 기대 수익 극대화 헷징 이론
3. 최소 분산 헷징이론
4. 효용 극대화 헷징이론
1) 루틀리즈의 기수적 효용극대화 이론
2) 넬슨과 콜린스의 서수적 효용 극대화 이론
5. 하워드와 단토니오의 위험-수익 헷징 이론

Ⅳ. 헤지(헷지, 헷징)의 사례
1. 매수헤지
1) 사례 1 환율 상승의 경우
2) 사례 2 환율 하락의 경우
2. 매도헤지
1) 사례 1 환율 하락의 경우
2) 사례 2 환율 상승의 경우
3. 옵션을 이용한 헤지
1) 선물거래와 차이점
2) Option Style

참고문헌

본문내용

울기로 나누는 것이다. 이 때 iS선의 기울기는 선물을 이용하지 않는 상태에서 달성되는 위험 한 단위당 초과 수익이고 iT 선의 기울기는 선물 포지션을 가진 상태에서 달성되는 위험 한 단위당 초과 수익을 나타낸다. 이러한 투자선택은 위험과 수익을 진정하게 모두 고려한 것이다. 이론전개의 단순화를 위하여 증거금은 0 이라고 가정하자. 부의 제약조건에 의해 Xs 가 고정되며, 따라서 포오트포리오의 구성은 선물의 최적수준 Xf 를 결정하는 문제로 규결된다.
Ⅳ. 헤지(헷지, 헷징)의 사례
1. 매수헤지
1) 사례 1 환율 상승의 경우
3월 23일 현재 XX주식회사는 6월16일 원자재 수입대금 USD 50,000을 결제하여야 한다. 대금결제일까지 환율상승의 위험을 헤지하기 위하여 99년 6월물 USD선물 1계약을 매수한다.
<현재 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,200
6월물 선물환율 : ￦ 1,250
<대금결제시 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,300
6월물 선물환율 : ￦ 1,300
2) 사례 2 환율 하락의 경우
3월23일 현재 XX주식회사는 6월16일 원자재 수입대금 USD 50,000을 결제하여야 한다. 대금결제일까지 환율상승의 위험을 헤지하기 위하여 99년 6월물 USD선물 1계약을 매수한다.
<현재 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,200
6월물 선물환율 : ￦ 1,250
<대금결제시 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,100
6월물 선물환율 : ￦ 1,100
결국, 환율이 상승하던 하락하던 간에 XX주식회사는 매수헤지를 행함으로써, 현재의 선물환율 ￦ 1,250에 환율을 고정시킬 수 있는 효과를 볼 수 있다. 한편, 매수헤지를 하였는데, 선물만기일과 대금결제일이 달라서, 현물환율과 선물환율이 같지 않을 경우 그 만큼의 오차가 생길 수 있다. 하지만, 선물만기일에 가까이 갈수록 현물환율과 선물환율은 수렴하기 때문에, 손실의 대부분을 보전할 수 있는 것이다.
2. 매도헤지
1) 사례 1 환율 하락의 경우
3월 23일 현재 XX주식회사는 6월16일 수출대금 USD 50,000이 인도될 예정이다. 인도예정일까지 환율하락의 위험을 헤지하기 위하여 6월물 USD선물 1계약을 매도한다.
<현재 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,200
6월물 선물환율 : ￦ 1,250
<대금결제시 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,100
6월물 선물환율 : ￦ 1,100
2) 사례 2 환율 상승의 경우
3월23일 현재 XX주식회사는 6월16일 수출대금 USD 50,000이 인도될 예정이다. 인도예정일까지 환율하락의 위험을 헤지하기 위하여 99년 6월물 USD선물 1계약을 매도한다.
<현재 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,200
6월물 선물환율 : ￦ 1,250
<대금결제시 환율 상황>
현물환율 : ￦ 1,300
6 월물 선물환율 : ￦ 1,300
결국, 환율이 상승하던 하락하던 간에 XX주식회사는 매도헤지를 행함으로써, 현재의 선물환율 ￦ 1,250에 환율을 고정시킬 수 있는 효과를 볼 수 있다.
3. 옵션을 이용한 헤지
옵션이란 특정상품을 일정한 가격으로 일정량을 일정기일에 \"살 수 있는 권리(Call option)\" 또는 \"팔 수 있는 권리(Put option)\"를 말하는 것이며, 옵션거래란 해당권리를 매수/매도하는 것이다.
1) 선물거래와 차이점
선물거래의 경우 매수, 매도자 모두 대상품목의 매매를 이행할 의무를 갖지만 옵션거래의 경우 매도자(seller)만 대상품목의 매매를 이행할 의무를 갖고, 옵션의 매수자(buyer)는 매도자에게 매매의 이행을 청구할 권리는 갖지만 의무는 지지 않는다.
2) Option Style
① American Style Option : 기간 내에 어느 때나 옵션매입자가 권리를 행사 할 수 있는 옵션
② European Style Option : 만기일에만 옵션매입자가 권리를 행사할 수 있는 옵션. 우리나라 선물거래소에 상장된 미국달러옵션은 European Style Option 이다.
참고문헌
△ 강전, 국내 증권회사의 바람직한 전문화 방향, 금융감독원, 2004
△ 박정식, 투자론, 다산출판사, 1990
△ 엄경식·성윤중, 세계의 주식시장, 그 변화의 물결, 한국증권연구원, 2001
△ 주제식, 선물 옵션 기초에서 실전매매까지
△ 최진욱, 미국선물거래소의 동향과 시사점, 선물시장 발전방안 세미나, 1999
△ 한국선물거래소의 구조와 운영체계 분석, 동아대학교 사회과학논집 제18집, 2001
△ KOSPI 200 주가지수선물의 헤지효과에 대한 실증연구

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헤지,   헷지,   헷징,   헤지이론,   헤지사례