직접금융의 자금조달

목차

* 직접금융의 자금조달

Ⅰ. 주주와 채권자

1. 주주
2. 채권자

Ⅱ. 주식발행

1. 주주 모지방법에 따른 구분
1) 공모발행
2) 사모발행
2. 발행주체에 따른 구분
1) 직접발행
2) 간접발행
3. 신주인수권의 배정방법에 따른 구분
1) 기존 주주 배정
2) 제 3자 배정
3) 불특정 다수인 배정

Ⅲ. 유상증자

1. 유상증자의 방법
1) 주주할당
2) 연고자할당
3) 일반 공모
4) 주주 우선공모
2. 신주 발행가격의 결정
1) 액면발행
2) 시가발행

Ⅳ. 무상증자

1. 무상증자의 형태
1) 준비금 자본전입에 의한 무상증자
2) 재평가적립금 등의 자본전입에 의한 무상증자
2. 무상증자와 유사한 주식발행
1) 주식배당
2) 주식분할
3. 기타의 증자
1) 전환사채의 전환에 의한 증자
2) 신주인수권부사채에 의한 증자

Ⅴ. 사채발행

1. 회사채
2. 전환사채
3. 신주인수권부사채

Ⅵ. 벤처캐피탈

1. 투자절차
2. 투자결정의 방법
3. 투자계약
1) 주식매각제한조건
2) 사후관리조건
4. 벤처캐피탈의 투자관리

본문내용

목적으로 발행하
는 채무증서로서, 회사채는 사채의 원금상환과 이자지급의 보증 유무에 따라 보중
사채, 무보증사채 및 담보부사채로 구분된다. 회사채 발행은 주로 상장 또는 등록법
인이 이용할 수 있는 자금조달방법이며, 비상장, 미등록 중소 벤처기업은 기업의
신용도 때문에 이용하기가 어렵다.
2. 전환사채
전환사채(CB : Convertible Bond)란 일정한 조건 하에 향후 주식으로 전환할
권리가 부여된 사채이다. 즉, 전환권 행사 이전에는 이자를 받을 수 있는 사채로 존
재하고, 전환권 행사 시에는 사채가 소별되고 주식으로 전환된다. 따라서 투자자 입
장에서는 수익성과 안전성이 보장되는 투자수단이 되며, 일반 회사채보다 조달비용
이 저렴하다. 또 주식전환 시에는 재무구조 개선효과가 a다는 장점도 있고 전환주
식 수에 따라 경영권에 영향을 미치는 효과도 있다.
3. 신주인수권부사채
신주인수권부사채란 사채권자에게 소정의 기간 경과 후 일정한 자격으로 신주를
인수할 수 있는 권리가 부여된 사채를 말한다. 사채 발행회사는 저렴한 비용으로
자금을 조달할 수 있는 장점이 있고 사채권자가 신주인수권을 행사하면 자본이 증
가되는 효과 있다. 전환사채와 신주인수권부사채에 대하여 제9장 벤처캐피탈 투자
방법에서 자세히 정리한다.
VI. 벤처캐피탈
벤처캐피탈은 창업, 중소 벤처기업에 대한 주식인수, 전환사채인수, 단기자금의
대출, 경영컨설팅을 수행하여 투자한 기업을 성장시키며, 성장 후 코스닥시장에 등
록하거나 거래소에 상장토록 지원하여 향후 보유주식을 코스닥시장 또는 거래소시
장에서 매각하여 자본이득을 획득하는 투자자금 또는 투자기관을 말한다.
벤처캐피탈은 중소 벤처기업에 자금을 공급한다는 점에서는 금융기관과 유사하
지만, 투자대상기업을 성장시키지 못하면 자기의 이득을 얻을 수 없다는 점에서 금
응기관과는 성격을 달리 한다. 벤처캐피탈은 기술집약적 성장기업을 발굴하여 기술
혁신과 고용 창출 등 국민경제효과를 유발시키는 중요한 기능을 하고 있다.
1. 투자절차
기관투자자의 기업에 대한 투자는 일반적으로 투자상담에서 최종 투자까지 대략
6단계의 과정을 거쳐 이루어진다.
(1) 투자상담 : 사업계획서나 상담을 통해 사업개요를 파악하고 투자심사 대상 여
부를 검토
(2) 예비심사 : 사업계획서 등 기본서류를 중심으로 사업의 타당성을 검토
(3) 사업설명회 : 피 투자기업이 투자기관의 심사 관련자를 대상으로 사업내용을
설명하고 질문과 응답으로 토의
(4) 본심사 : 주변조사 등을 통해 세부사업내용에 대한 심사 및 투자조건 협의
(5) 투자심의위원회 : 투자 신청기업에 대한 투자 여부를 결정
(6) 투자계약체결 : 투자심의위원회를 통과한 기업과 투자 계약체결
2. 투자결정의 방법
벤처캐피탈은 기업의 사업성, 성장성을 심사하여 투자한다. 벤처캐피탈 투자는 투자로부터 기대되는 미래 투자수익률을 기대하고 투자한다. 투자수익률은 투자금의 회수 시점에 기대되는 기업의 미래가치와 현재의 투자가치의 비교분석에서 결정 된다. 즉, 미래의 기대가치가 현재의 투자가치보다 클 때 투자수익을 기대할 수 있다.
투자수익률 결정의 또 다른 한 축은 투자조건이다. 투자조건에는 주당 인수가격과 투자금액 그리고 옵션 등이 있다. 투자금액에 대해서는 당해 투자기관의 투자금액뿐 아니라 기업이 유치하고자 하는 전체 투자유치 금액보다 중요한 협의대상이 된다. 또한 외견상 유리해 보이는 투자조건이 여러 가지 옵션에 의해 실질적으로 불리한 조건이 될 수 있다는 점을 유의해야 한다.
투자조건은 투자 당시의 시장여건에 의해서도 많은 영향을 받는다. 예를 들면,
주식시장의 전망, 유사기업의 주가, 금리, 환을 등이 그것이다. 특히 벤처캐피탈 업
계의 투자동향은 코스닥지수에 매우 민감하게 연동하고 있다. 그런데 이들 항목들
은 독립적으로 존재하는 것이 아니라 서로 깊은 관련을 가지고 있으므로 이들 요소
들의 상관관계를 철저히 검토해야 한다.
3. 투자계약
벤처캐피탈과 투자조건에 합의하여 투자승인이 났더라도 투자계약서 내용을 꼼꼼
히 살펴보아야 한다. 투자계약서 상에 수용하기 힘든 조건이 있는 경우에는 수정을
요구하고 협의해야 한다. 특히 피 투자기업의 입장에서는 주주매각제한조건과 사후
관리조건을 주의해서 검토하여야 한다.
(1) 주식매각제한조건
투자기관의 투자계약서에는 대표이사 및 대주주의 주식매각을 제한(투자기관의
사전동의)하는 것이 일반적이다. 이는 개인의 사유재산권을 제한한다는 것이 불공
정하게 보이지만, 투자는 사업주체들에 대한 능력과 신뢰를 바탕으로 한다는 점에
서 이해해야 한다.
(2) 사후관리조건
첫째는 투자심사를 담당한 벤처캐피탈리스트를 투자기업의 비상근 이사, 감사로
지명을 요청하는 것이 일반적인 관례로 되어 있다. 둘째는 회계감사 및 영업보고서
를 제출하도록 한다. 셋째는 다음 사항들에 대해서는 사전협의 및 사후결과 통보를
요구한다.
* 주주총회 및 이사회 부의 안건
* 자본금 변경, 신주의 발행, 전환사채의 발행
* 관계회사 및 제3자에 대한 투자, 자금대여, 지급보중
* 대표이사, 이사를 포함한 임원의 변경
* 신설회사 설립, 중요시설 매각
* 제3기업의 투자, 대여, 보증
* 합병, 분할 및 조직변경
* 영업의 양도, 양수, 임대차
* 제3자와의 소송, 분쟁, 가압류, 가처분
* 외부감사인 선임 등
투자계약 이후에도 투자기관과 투자 당시보다 더 깊은 신뢰관계를 유지해 나가는
것이 서로의 이익을 위하여 매우 중요하다.
4. 벤처캐피탈의 투자관리
중소 벤처기업과 투자계약이 체결되고 기업에 투자자금이 유입되었다고 벤처캐
피탈의 임무가 끝나는 것은 아니다. 현재의 벤처캐피탈은 자본투자와 함께 투자기
업이 성장단계에서 직면하는 여러 문제점에 대한 경영컨설팅을 함으로써 당해 기업
이 잘 성장할 수 있도록 지원한다.
또한 벤처캐피탈의 궁극적 목적은 투자기업을 코스닥 시장에 등록시켜 투자원금과
자본소득(capital gain)을 회수하는 것이므로, 투자 이후에도 투자기업의 주요 회계
상황을 분석하고 코스닥시장 등록요건을 검토하여, 향후 코스닥 심사 시 결격사유
가 발생하지 않도록 재무 및 회계업무를 지속적으로 지원한다.

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