펀드투자상담사 합격서브노트

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풋옵션)은 최저 가격에 의해서 결정, 기초자산의 개수에 따라 수익이 달라지는 구조를 (포트폴리오) 옵션, 두 기초자산의 가격 차이에 의해 수익이 결정되는 구조를 (스프레드 옵션), 수익금이 옵션의 기초자산가격들의 가중평균에 의해서 결정되며 기초자산의 편입비율에 따라 수익이 달라지는 구조를 (바스켓) 옵션, 수량조절옵션은 (퀀토) 옵션이라고 하며 수익은 하나의 기초자산가격에 의해 결정되지만 노출된 정돈 트기는 다른 자산가격에 의해 결정되는 구조로 옵션 수익이 다른 통화로 표시되는 경우 적용될 환율을 (고정)시키는 것 일반적
6. 복합옵션은 기초가산이 일반적인 자산이 아니라 또 하나의 (옵션)인 옵션으로 만기일에 다른 옵션을 받는 구조이며 (등가격) 상태가 되도록 설정하는 것이 일반적이며 위험에 노출될지 여부가 불확실한 상황에서 현실적으로 사용가능한 위험대비책이며 기초 옵션을 직접 매입하는 것보다 (저렴)함. 옵션의 수익구조가 곱하기 또는 제곱 형태를 통해 크게 부풀려진 옵션을 (레버리지형) 옵션이라고 함
7. 포트폴리오 보험전략에서 방어적 풋전략은 포트폴리오에 대한 (풋옵션)을 (매수)하는 전략으로 프리미엄 지출규모가 큼, 채권의 이자에 해당하는 부분만큼 콜옵션 매수 전략을 병행하여 기초자산 하락시 채권을 통해 원금을 보전하는 전략은 (이자추출)전략, 동적 자산배분전략은 (주식)과 (채권)으로 자금을 운영하면서 주가에 따라 (편입비율)을 변화하는 전략으로 프리미엄 지급 불필요, 지속적으로 (조정) 가능하나 (조정간격)의 문제가 발생할 수 있으며 (콜옵션)을 복제하는 전략
제5장 파생상품펀드 리스크 관리
1. 파생결합증권은 매매 또는 거래활동에 의한 추가수익을 추구하지 않는 것이 일반적이며 발행증권사의 신용도로 발행금리가 결정되는 것이 아니며 내재된 파생상품의 (수익구조)에 따라 이자가 결정, 장외파생상품의 투자는 파생결합증권 발행사가 거래를 통해 다른 상대방에게 위험을 전가(Back to Back 거래)하며 내재된 파생상품 부분만 따로 거래하는 방식을 (unfunded swqp), 이자율스왑은 거래가 활발하나 (통화)스왑은 과도한 신용도로 활용도 저하
2. 백투백(BTB) 거래를 통하여 (시장리스크)는 없는 것으로 간주, 해당 증권의 수익구조와 동일한 구조의 거래가 이루어져 발행증권에 대한 신용리스크는 없으나, (장외파생상품) 거래상대방의 신용리스크는 상존하거나 경감가능, 법률적리스크가 존재하며 자금유동성 문제는 없으나 파생상품시장의 (상품유동성) 리스크는 직면 가능
3. 파생결합증권과 운용사의 리스크는 파생상품펀드는 그 가격을 (매일) 공시하여야 하며 (2)개 이상의 채권평가사가 제공하는 (공정가액)을 산정하도록 하고 있으며, (시나리오법)에 따른 위험액 산정, 지방채, 특수채 등과 함께 동일 종목 증권에 (30)%까지 투자 가능, 자금유동성 문제는 없으나 (상품유동성) 리스크 직면 가능
4. 효율적인 포트폴리오 관리방안으로 인덱스펀드는 콘탱고 : 주가지수선물 (매도). 주식 포트폴리오 (매수), 백워데이션 : 주가지수선물 (매수), 주식 포트폴리오 (매도), 동일 행사가격의 (콜옵션) 매입 및 풋옵션 (매도), 추적오차는 (정보비율)을 이용해 펀드의 비교우위를 검토하는 것도 방법 등 활용
5. 시장중립형펀드는 주식시장에서 매입과 매도 포지션의 양을 조절하여 시장변동과 무관한 (절대수익)을 추구하는 것이며 현물 바스켓 (매수), 주가지수선물 (매도)로 시장 중립적 수익을 구현하고, 환리스크로 헤지시 통화선물은 시장의 (유동성) 문제가 존재하고 선물환거래는 (의무)이행에 대한 부담을 고려
6.파생상품과 운용회사의 리스크 관리방안으로 대상자산의 (델타)를 중립하는 위험회피거래는 위험평가액에서 제외, 장내파생상품이나 유동성이 풍부한 장외파생상품시장은 평가가격과의 괴리가 (미미한) 수준, 파생상품 만기시점의 (손익구조)는 거래할 때마다 위험지표를 공시,같은 거래상대방과의 장외파생상품 위험평가액은 각 펀드 자산총액의 (10)% 초과 금지, 장외파생상품을 활용하는 경우 특정 상품의 (유동성) 리스크를 감수해야 함
7. 판매사의 리스크 관리방안으로 편입된 파생상품이 제공하는 다각화된 (수익구조)를 설명, 중도에 환매시 높은 (환매수수료) 부과될 수 있음을 설명, 발행사와 장외파생상품 거래상대방의 (신용리스크)가 상존함을 주지, 평가가격은 투자자가 인식하고 있는 수준과 차이가 날 수 있기 때문에 중간평가일 또는 만기시점의 (수익구조)에 대해 명쾌하게 주지시키는 것이 필요

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