본문내용
결 방안을 토대로 대리인비용을 최소화한 최적자본구조를 지향해야 할 것이다.
* 스톡옵션(stock option;주식매수선택권)*
1997년 4월, 증권거래법이 개정되면서 도입된 제도로서 회사가 임직원에게 일정량의 자사 주식을 분배한 뒤 시장에서 처분할 수 있도록 권리를 부여하는 제도이다.
스톡옵션은 기업의 가치를 극대화 시켜 경영자와 주주가 기업의 이익을 고루 나누는 윈윈(Win-Win) 제도이다. 18세기 산업혁명을 계기로 근대 자본주의가 발달함에 따라 자본 규모가 거대한 회사들이 출현하였다. 이에 따라 기존의 소유주에 의해 운영되던 소규모의 기업이 대규모화되고 소유주가 아닌 전문 경영인에 의한 기업경영이 도입되었다. 이로써 기업의 소유와 경영의 분리가 유도되었고 새로운 계급이 등장하게 되었는데 이들이 바로 전문 경영인들이다. 그런데 소유자가 아닌 전문 경영인들은 기업가치를 극대화하여 기업과 주주의 이익을 극대화하기 보다는, 경영자로서의 자기 위치를 이용하여 스스로의 효용을 극대화함으로써, 주주와 이해가 상충되는 문제점이 발생하였다. 결국 이 문제를 해결하기 위해 주주와 기업들은 많은 직, 간접적인 비용, 즉 대리인 비용을 부담하지 않으면 안 되게 되었다. 이에 따라 기업들은 대리인 비용을 최소화하고 주주와 경영자의 이해관계를 일치시키기 위하여 여러 가지 방안을 검토하였다. 그리고 이에 대한 해결방안으로 경영자에 대한 보상체계를 기업의 성과와 연계 시키는 방안을 모색하였다. 이를 위한 여러 방안 중에서도 과거의 실적에 대하여 금전으로 보상하는 방식보다 미래의 실적에 따라 주식으로 연계하는 보상체계가 경영자들에게 기업의 가치를 증대 시킬 동기를 부여한다고 보았다. 주식에 연계하는 보상체계는 주주들의 부의 원천인 주가가 상승해야 경영자에 대한 보상도 높아질 수 있으므로 주주와 경영자간의 이해 상충문제를 상당 부분 해결할 수 있었다. 그러나 반면에 주식으로 보상을 하게 되면 전문경영인의 경영성과가 정확히 주가에 반영되기도 하지만 오히려 경영자로 하여금 위험의 최적배분에서 벗어나는 문제가 발생할 수도 있다는 단점도 드러나게 되었다. 이 경우 경영자에 대한 위험부담을 줄여 주면서도 동기부여를 하는 방안으로 직접 주식을 주기보다는 자사 주식을 일정 기간 내에 일정 행사가격으로 살 수 있는 선택권, 즉 스톡옵션을 주는 방안을 생각하였다. 따라서 경영자는 손해의 가능성이 없어서 임직원 등이 부담할 수 있는 위험을 경감 시킬 수 있고, 옵션의 행사로 이득이 있을 때에만 옵션을 행사할 것이므로 스톡옵션을 통하여 기업의 성과배분에 참여할 수 있기 때문에 동기부여의 효과가 높다고 할 수 있다. 이렇게 전문경영인의 노력으로 회사의 경영성과가 향상되어 기업의 주가가 상승하면 주주와 경영진 모두 혜택을 받을 수 있도록, 주주와 경영자의 이해관계를 일치시켜 경영자가 주인의식을 가지고 열심히 일할 수 있는 동기를 부여하기 위한 장기 인센티브 제도가 스톡옵션인 것이다. 이러한 스톡옵션은 경영자에서 임직원으로, 임직원에서 관련 있는 핵심 종업원으로 확대되었다.
* 스톡옵션(stock option;주식매수선택권)*
1997년 4월, 증권거래법이 개정되면서 도입된 제도로서 회사가 임직원에게 일정량의 자사 주식을 분배한 뒤 시장에서 처분할 수 있도록 권리를 부여하는 제도이다.
스톡옵션은 기업의 가치를 극대화 시켜 경영자와 주주가 기업의 이익을 고루 나누는 윈윈(Win-Win) 제도이다. 18세기 산업혁명을 계기로 근대 자본주의가 발달함에 따라 자본 규모가 거대한 회사들이 출현하였다. 이에 따라 기존의 소유주에 의해 운영되던 소규모의 기업이 대규모화되고 소유주가 아닌 전문 경영인에 의한 기업경영이 도입되었다. 이로써 기업의 소유와 경영의 분리가 유도되었고 새로운 계급이 등장하게 되었는데 이들이 바로 전문 경영인들이다. 그런데 소유자가 아닌 전문 경영인들은 기업가치를 극대화하여 기업과 주주의 이익을 극대화하기 보다는, 경영자로서의 자기 위치를 이용하여 스스로의 효용을 극대화함으로써, 주주와 이해가 상충되는 문제점이 발생하였다. 결국 이 문제를 해결하기 위해 주주와 기업들은 많은 직, 간접적인 비용, 즉 대리인 비용을 부담하지 않으면 안 되게 되었다. 이에 따라 기업들은 대리인 비용을 최소화하고 주주와 경영자의 이해관계를 일치시키기 위하여 여러 가지 방안을 검토하였다. 그리고 이에 대한 해결방안으로 경영자에 대한 보상체계를 기업의 성과와 연계 시키는 방안을 모색하였다. 이를 위한 여러 방안 중에서도 과거의 실적에 대하여 금전으로 보상하는 방식보다 미래의 실적에 따라 주식으로 연계하는 보상체계가 경영자들에게 기업의 가치를 증대 시킬 동기를 부여한다고 보았다. 주식에 연계하는 보상체계는 주주들의 부의 원천인 주가가 상승해야 경영자에 대한 보상도 높아질 수 있으므로 주주와 경영자간의 이해 상충문제를 상당 부분 해결할 수 있었다. 그러나 반면에 주식으로 보상을 하게 되면 전문경영인의 경영성과가 정확히 주가에 반영되기도 하지만 오히려 경영자로 하여금 위험의 최적배분에서 벗어나는 문제가 발생할 수도 있다는 단점도 드러나게 되었다. 이 경우 경영자에 대한 위험부담을 줄여 주면서도 동기부여를 하는 방안으로 직접 주식을 주기보다는 자사 주식을 일정 기간 내에 일정 행사가격으로 살 수 있는 선택권, 즉 스톡옵션을 주는 방안을 생각하였다. 따라서 경영자는 손해의 가능성이 없어서 임직원 등이 부담할 수 있는 위험을 경감 시킬 수 있고, 옵션의 행사로 이득이 있을 때에만 옵션을 행사할 것이므로 스톡옵션을 통하여 기업의 성과배분에 참여할 수 있기 때문에 동기부여의 효과가 높다고 할 수 있다. 이렇게 전문경영인의 노력으로 회사의 경영성과가 향상되어 기업의 주가가 상승하면 주주와 경영진 모두 혜택을 받을 수 있도록, 주주와 경영자의 이해관계를 일치시켜 경영자가 주인의식을 가지고 열심히 일할 수 있는 동기를 부여하기 위한 장기 인센티브 제도가 스톡옵션인 것이다. 이러한 스톡옵션은 경영자에서 임직원으로, 임직원에서 관련 있는 핵심 종업원으로 확대되었다.
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