동아제약 재무제표분석 (유한양행과의 비교분석)

본문내용

름이 이루어 지고 있다는 것을 한 눈에 알 수 있다.
다음으로 동아제약과 경쟁회사의 비율을 비교해보면,
잉여현금흐름비율과 영업현금흐름대 총부채비율 모두 동아제약이 높게 나타나고 있다. 1을 기준으로 하는 잉여현금흐름비율은 두 기업 모두 높은 수치를 가지고 있으며 영업현금흐름대 총부채비율은 동아제약이 훨씬 우월한 수치를 가지고 있다.
마지막으로 동아제약과 동종 산업의 3사 평균비율을 비교해보면,
잉여현금흐름비율 같은 경우는 중외제약이 마이너스의 비율이 나와서 2개 회사를 비교했기 때문에 비율이 정확치가 않다. 하지만 중외제약이 -17.64, 종근당이 1.89, 광동제약이 0.58인 것을 확인하면 각각의 회사와 비교를 해보아도 동아제약이 훨씬 높은 잉여현금흐름을 보유하고 있는 것을 알 수 있다. 또 영업현금흐름대 총부채비율을 보아도 경쟁사에 비해서는 많은 차이가 나지는 않지만 경쟁사와 동종 산업의 어떤 기업보다도 높은 비율을 나타내고 있다. 이 비율 또한 높아서 투자에 대한 부담이 다른 기업들에 비해 상대적으로 적다는 사실을 알 수 있다.
ⅳ EVA분석
EVA(Economic Value Added)란 투하된 자본의 기회비용을 감안하여 기업이 얼마만큼의 경제적 부가가치를 창출할 수 있는 있는가를 평가하는 지표로 외형적 성장이나 장부상 이익이 아닌 장기적인 투자자본의 효율성을 중시하는 가치중심경영을 유도하기 위한 성과측정수단이다.
EVA = 세후순영업이익 - (투하자본 * 가중평균자본이자율)
EVA = 34,582,239,223 - (403557543428 * WACC는 못구했습니다.)
[세후순영업이익]= 매출액 -영업비용
=EBITDA (60,244,559,367)
- 감가상각비 및 무형자산상각비 (5506134082+895287061=6401421143)
=EBIT(53843138224)
- 법인세비용(19,260,899,001)
=34582239223
[투하자본]=순운전자본 + 순고정자산
=185,739,074,644+217,818,468,784
=403557543428
① 순운전자본= 유동자산 - 영업유동부채-비영업유동자산
=266,537,537,837-68,404,569,010-12,393,894,183
=185,739,074,644
⇒ 영업유동부채
매입채무 27,953,142,515 + 미지급금 22,463,633,760 + 선수금 211,612,500 + 미지급비용 437,516,282 + 예수금 8,335,392,553 + 예수제세 653,636,281 + 예수부가세 8,349,635,119 = 68,404,569,010
⇒ 비영업유동자산
단기금융상품 5,266,048,280 + 만기보유증권 199,217,000 + 종업원단기채권 402,089,031 + 통화스왑 126,173,709 + 이연법인세자산 6,400,366,163 = 12,393,894,183
② 순고정자산 =투자자산 + 유형자산 + 무형자산
=투자자산(보증금 8,772,776,658) +유형자산(206,157,982,163) + 무형자산(2,887,709,963)
= 217,818,468,784
[투하자본수익률] = 세후영업이익 / 투하자본
=34,582,239,223 / 403,557,543,428
= 0.086
[가중평균자본비용] = 세후타인자본비용률 * 타인자본비용가중치
+ 자기자본요구수익률 * 자기자본비용가중치
세후타인자본비용률 = (금융비용 / 평균이자지급성부채) * (1 - 실효법인세율)
자기자본요구수익률 = 국민주택채권1종연평균수익률 + 최근3개년간 주별 수정주식수익률
Ⅲ. 결론
지금까지 우리는 위의 재무제표의 수치들을 가지고 많은 비율들을 통해서 동아제약의 현 상황과 내용을 분석해 보았다. 동아제약은 겉으로 보기에는 다른 동종기업들에 비해서 높은 매출액을 가지고 있었다. 그러나 기업의 재무적인 상황은 단순하게만 이루어져 있는 것이 아니기 때문에 외향적인 것만 가지고는 그 기업을 똑바로 보기가 힘들다. 그렇기 때문에 이렇게 많은 비율들을 통해 그 기업의 내적인 것까지도 잘 살펴볼 필요가 있는 것이다. 이렇게 위에서 비율들을 가지고 동아제약을 분석하고 다른 비율들과 비교해보면서 우리는 처음의 생각과 다른 점들을 많이 발견하게 되었다. 먼저 비율들을 가지고 동아제약의 과거 비율과 비교하고 경쟁회사와 비교하고 동종업계의 3사의 평균을 가지고 비교를 하면서 우리는 겉과 속은 다르다는 것을, 속은 열어봐야 안다는 것을 느끼게 되었다.
먼저 2006년에 매출액 1위라는 성과를 달성한 동아제약은 매출액만 보아서는 다른 기업에 비해 월등해 보였다. 그러나 동아제약은 자본의 구성인 타인자본과 자기자본 중 타인자본의 양이 자기자본에 비해 높은 것을 볼 수 있었다. 대체적으로 현금흐름이나 유동자산의 흐름이 양호하기 때문에 타인자본의 이자지급 등에 관한 내용은 문제가 없어 보이나 현 상황이 계속 지속된다면 타인자본의 비중이 높기 때문에 다른 기업에 배해 경쟁력이 약해 보인다. 결국 동아제약의 문제점은 크게 타인자본의 비중이 높고 자기자본의 비중이 낮다는 것인데, 이 문제는 현재 타인자본을 낮추고 자기자본을 조금씩이나마 높여가는 추세이기 때문에 이쪽에 조금 더 관심을 가지고 꾸준히 노력해 간다면 가장 큰 문제를 조만간 해결해 나 갈 수 있을 것으로 보인다. 특히 동아제약은 현금의 흐름이 원활하기 때문에 채권자에게는 투자하기에 좋은 기업인 것으로 보인다.
이렇게 비율분석들은 그 기업의 모습을 조금 더 자세히 들여다 볼 수 있는 도구가 되어준다. 하지만 이런 비율들이 모두 정확한 것은 아니다. 비율들은 기업의 전체 수치를 반영하는 것이 아니라 수치의 일부분을 조합해서 나타내는 것들이기 때문이다. 또한 그 수치들도 한 가지 수치를 반영한 것이 아니라 여러 가지 수치를 반영하고 또 특별한 사회적 상황이나 원인들이 그 수치들에 섞이는 일이 발생한다는 것이다. 그렇기 때문에 이런 수치들을 이용할 때는 이런 점들을 감안한 상태로 봐야 할 것이다. 그리고 무조건적으로 비율에 의지하지 않고 참고하는 정도로 비율들을 이용해야 우리가 이 기업을 평가 분석 하는데 있어서 편견이나 선입견이 생기지 않을 것이다.

키워드

동아제약,   재무제표,   재무제표분석,   유한양행