기업인수합병(M&A)에 대한 분석자료(A+)

소개글

기업인수합병(M&A)에 대한 분석자료(A+)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. M&A의 정의

2. M&A의 동기
➀ 경영전략적 동기
➁ 영업적 동기
➂ 재무적 동기
➃ 기타 동기

3. M&A의 유형
➀기업인수(Acquisitions)
➁ 합병(Mergers)
➂ 전략적 제휴(Strategic Alliance)

4. M&A의 장단점
➀ 인수·합병의 장점
➁ 인수·합병의 단점

5. M&A의 절차
➀ M&A 진행절차와 추진단계
➁ 사전 M&A1. 계획 및 전략 수립
➂ 협상 / 계약 단계
➃ 사후 M&A 단계
➄ 기업가치 평가-1.기업가치 평가 방법  
➅ 기업가치 평가-2. M&A 의 기업가치 평가 방법
➆ 기업가치 평가-3.M&A 대상기업 분석 리스트

본문내용

평가 방법
M&A시 기업의 가치평가는 인수할 대상기업(피인수 기업)의 인수가격을 결정하기 위하여 기업가치를 분석, 평가, 산출하는 것으로서 합병 협상과정에서 인수가격이나 주식의 교환비율 등 재무분석을 통해서 합리적인 인수가격을 결정하게 된다.
합병의 결과로 인한 기업의 손익은 합병의 기대이익수준과 합병비용 (인수가격 및 합병조건)에 달려 있기 때문에 기업에 대한 정확한 가치평가는 기업인수자나 매도자 모두에게 중요하다. 그러나, M&A시 기업 가치를 평가함에 있어서는 가치평가의 주체, 평가시점, 기업의 매각사유 등에 따라서 평가결과(평가액)가 상이하는 등 대상기업에 대한 객관적인 평가기준이 존재하지 않는 한계를 갖고 있기 때문에 M&A시 기업의 가치평가는 중요하다.
합병가치와 합병 프리미엄
M&A시 결합된 기업의 가치는 인수기업(acquiring firm)의 가치와 인수대상기업(target firm)의 가치 그리고 합병에 따른 이익의 가치를 합한 것과 같게 되는데 이때 M&A에 따른 비용보다 수익이 크면 그 차액을 M&A의 프리미엄이라고 한다. 인수기업이 M&A시 프리미엄을 누릴 수 있을 때 피인수기업은 자신의 현재 기업가치 외에 별도의 프리미엄을 요구하게 되는데 인수대상기업에 지불되는 가격과 합병전 인수대상기업의 가치와의 차액을 합병 프리미엄이라고 한다. 이것은 인수기업의 입장에서는 합병비용이 되고 피인수 기업의 입장에서는 합병이익이 된다. 따라서 합병프리미엄이 0이면 인수대상기업의 주주는 기업매각의 인센티브가 없다. 반대로 프리미엄이 너무 커서 합병으로 인한 이익보다 크다면 인수기업은 인수를 철회하려 할 것이다.
현금인수에 의한 M&A시의 평가
M&A시 인수기업이 인수대상기업을 현금으로 인수할 경우의 평가방법으로서 이때 인수기업이 피인수기업에게 인수비용을 지불하고도 얻을 수 있는 순현가(NPV)가 충분히 크다면 인수기업은 피인수기업이 요구하는 인수비용을 지불하고 인수를 하게 된다.
NPV = 합병후 합병기업(인수기업 + 피인수 기업)의 가치- 합병전 인수기업의 가치
주식교환 방법에 의한 M&A시의 평가
M&A가 주식교환에 의해 이루어질 경우에는 인수대상기업의 주식 1주에 대해서 인수기업의 주식 몇 주를 교환해 줄 것인가 하는 교환비율의 결정이 중요하다.
→ 주당이익(earnings per share : EPS)의 평가방법
합병을 평가하는데 있어서는 합병한 후에 존속하는 합병기업의 주당이익(EPS)은 합병에 영향을 미친다. 그러나, 주당이익(EPS)을 기준으로 합병조건을 평가하는 것은 회계적 절차를 밟아 측정되는 회계적 수치이기 때문에 합병에 따른 성장성과 시너지 효과 등의 경제적 효과를 적절하게 반영하지 못하며 화폐의 시간적 가치, 성장성, 위험성을 등을 무시한 측정치 이기 때문에 장기적인 영향을 평가하는 합병분석에는 적합치 못하여 합병 후에 변화하게 될 미래이익을 반영한 기대주당이익(expected earnings per share)을 기준으로 평가하는 방법이 합리적이다.
→ 시장가격의 비교방법
기업이 공개되어 그 주식이 널리 분산 소유되어 있고 주식시장에서 활발하게 거래되고 있으면 그 주식의 시장가격은 그 회사의 기대이익, 위험, 자산가치 등을 고려하여 객관적으로 평가된 내재가치를 나타낸다는 가정하에서 시장가격을 비교하여 주식교환비율로 결정하게 된다.
기업가치 평가-3.M&A 대상기업 분석 리스트
업계 현황
→ 시장(산업)현황
① 시장영역(분할기준, 종류, 소비자형태)
② 시장규모, 성장추세 및 성장가능성
③ 국내 기술력 수준
④ 수급상황(국내외)
⑤ 산업구분(자본집약적/노동집약적)
⑥ 향후 업계방향
→ 경쟁업체 현황
① 시장별 업체 및 제품(국내외)
② 시장별 시장점유율
③ 경쟁력확보의 핵심
④ 업체별 경영분석
→ 산업규제
① 진입장병
② 정부의 규제
③ 주요 경쟁국 파악
④ 정부의 정책방향
회사에 대한 기초정보
→ 회사설립일자
→ 설립목적
→ 현재의 사업내용
→ 관계회사
→ 공장 및 지점 등의 소재지
인사 및 조직
→ 인사
① 직급별, 부서별, 남녀별 인원현황
② 직급별 평균인건비, 호봉표, 보수책정방법
③ 임직원 약력
소속, 주요업무, 최종출신학교(학과), 연령, 입사연도, 출생지, 주요 경쟁력
④ 노동조합
노조협약내용, 노조활동상황 및 성향, 노조조직 및 노조간부 약력, 산업별 특징
⑤ 복지, 후생제도, 고용제도
→ 조직
① 조직도
② 부서별 업무분장
③ 위임전결규정(권한과 책임의 명확화)
④ 내부통제제도
⑤ 조직의 분위기
⑥ 부서간 의사소통 및 원활한 업무협조
구매, 생산, 제품(판매)
→ 구매
① 원자재 조달방법
② 원자재 수급현황(국내외)
③ 원자재 가격추이(최근 5년)
④ 주요 원자재 구입실적
⑤ 원자재조달 거래처 및 안정적인 원자재 조달여부
→ 생산
① 공장위치 및 규모
② 주요시설 및 생산능력
③ 주요시설 노후화 정도
④ 공장입지: 전기, 용수, 교통(물류비), 인력수급
⑤ 기술수준: 특허권 보유여부, R&D규모 및 현재 진행중인 연구과제
⑥ 생산의 효율성 및 품질관리(제품의 질)
⑦ 부실재고 여부
→ 제품(판매)
① 판매방식
유통 및 물류, 유통단계별 가격 및 이익률, 손익분기점 매출, 판매조직, 판매 방법, 제품별 및 매체별 광고, 대금회수방법
② 제품
주요고객, 거래처, 제품별 특징(경쟁제품 비교), 제품 인지도, 제품별 지역별 계절 별 월별 매출액, 제품설명서(용도, 가격, 장점)
재무현황
→ 최근 수 개년 결산서(전권), 감사보고서
→ 최근 수 개년 경영분석
→ 세무조정계산서(최근 수 개년)
→ 원가율 분석
→ 매출채권분석(회수가능성 여부)
→ 장,단기 차입금 구분
→ 우발채무 및 계류 중인 소송사건
→ 주거래은행
→ 자금조달방법
→ 상호 연대보증 여부(특히 건설업)
→ 대주주에 대한 가지급금
주주현황
→ 주주구분
→ 특수관계인 여부
경영자 관리능력
→ 경영진의 맨파워
→ 경영진의 자질, 도덕성
→ 경영진간의 알력관계
기타정보
→ 매각사유
→ 매각조건
→ 매각금액
→ 기타

키워드

경영전략,   흡수합병,   기업분석