스톡옵션에 대한 연구 (보상시스템으로서의 스톡옵션)

소개글

스톡옵션에 대한 연구 (보상시스템으로서의 스톡옵션)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 머리말
Ⅱ. 스톡옵션의 개요
1. 스톡옵션의 개념
2. 스톡옵션의 실시목적
3. 스톡옵션의 내용
4. 스톡옵션의 법적 성질
5. 스톡옵션의 긍정적 효과와 부정적 효과
Ⅲ. 국내기업의 스톡옵션 도입현황과 사례
1. 국내기업의 스톡옵션 도입현황
2. 국내기업의 스톡옵션 도입사례 : (주)제일화재해상
Ⅳ. 스톡옵션과 경영성과 및 주가의 변화
1. 스톡옵션과 경영성과의 변화
2. 스톡옵션과 주가의 변화
3. 스톡옵션 도입의 문제점과 해결 방안
Ⅴ. 결론

본문내용

39.8
35.3
-4.2
-4.4
-4.5
평 균
　
14.5
8.9
9.2
7.2
3.6
3.8
3. 스톡옵션 도입의 문제점과 해결 방안
(1) 문제점
위에서 살펴본 바와 같이 스톡옵션이 만병통치약은 아니다. 스톡옵션에도 적지 않은 문제가 있을 수 있다. 현재 주식시장의 침체로 인해 1998년과 1999년에 스톡옵션을 도입했던 현대멀티켑, 한글과 컴퓨터, 인터파크 등 많은 벤처기업들이 오히려 스톡옵션을 취소하는 사례가 속출하고 있어 이러한 문제점들을 더욱 극명하게 나타나고 있다. 문제점은 크게 다음의 두 가지로 나누어 볼 수 있다.
1) 기업의 성과와 연계되지 않은 혜택부여
스톡옵션은 부여당시에 결정되는 행사가격과 부여받은 임직원의 행사할 때 자사주의 시가와의 차액이 스톡옵션과 관련하여 임직원에게 귀속되는 보수가 된다. 현행 행사가격방식에 의하면 스톡옵션을 부여받은 경영자의 실적과 직접관련이 없는 주가의 변화, 공적자금의 투입, 워크아웃에 의한 지원, 시장여건의 변화 등에 의해 경영자의 보수가 결정될 수 있기 때문에 성과주의 문화를 구현하는 스톡옵션 본연의 목적을 고려할 때 경영자의 능력과 무관한 주가 변화분을 경영자에게 귀속시키는 것은 바람직하지 않은 것이다.
실제로 현재 상당수 기업에서 스톡옵션제도를 도입하기는 하였으나 성과에 근거하지 않고 임직원에게 분배하는 형식으로 이루어져 스톡옵션 본래의 목적을 상실하는 경우가 많다. 따라서 스톡옵션제공규모를 정할 때 매출액이나 경상이익, 시장점유율의 증가 등 기업성과에 비례하여 지급하는 기준안을 마련하여 단순한 주가상승에 따른 혜택을 배제토록 스톡옵션이 설계되어져야 할 것이다.
2) 성과측정 및 평가시스템의 미비
스톡옵션은 기업의 실적을 반영하는 주가를 성과의 척도로 하는 성과급의 일종이기 때문에 명확한 성과 측정과 이를 평가할 수 있는 평가 시스템이 구축이 전제되어야 할 것이나 각 해당기업들의 경우 현재로서는 인트라 구축이 미비하다 할 것이다.
(2) 해결방안　
스톡옵션이 처음 도입된 지 3년이 지나면서 옵션을 행사할 수 있는 시기가 다가오고 있으나 주가하락으로 많은 인재가 벤처기업을 떠나고 있어 보다 제대로 된 스톡옵션 모델을 정립해야 한다는 목소리가 높다. 현재의 스톡옵션 제도로는 주주들이 스톡옵션을 받는 사람들이 회사를 잘 경영해 주주이익을 높일 수 있는 사람인지 아닌지 판단할 수 없다. 대상자가 일을 잘해 기업성과가 좋아진 것인지 아니면 경기가 좋은 덕에 회사가 잘 된 것인지를 구분할 방법도 없다.
따라서 스톡옵션을 부여할 때 기업이 활용할 수 있는 표준모델을 제정해 보급하는 것이 시급하다. 이와 관련해 현재 한국 상장회사 협의회가 증권거래소, 증권업협회, 한국증권연구원 등과 함께스톡옵션 표준모델 제정위원회를 만들었다. 동 위원회에서 제정하는 표준모델에는 경영자의 능력과 무관한 주가변화를 빼고 실질적인 성과분을 반영해 스톡옵션 부여 대상자와 수량을 결정하는 기준을 만든다는 방침이다.
또한 기업의 특수성을 고려해 벤처기업을 위한 재충전 스톡옵션이나 재무건전성 위주의 스톡옵션, 경영성과 중심의 스톡옵션 등 다양한 방식을 제시할 예정이다. 경영자 보상위원회를 비롯한 각종 스톡옵션 관리조직과 절차정비에 대한 지침과 스톡옵션에 관련된 공시제도 개선방안도 마련될 것으로 기대된다.
　지금까지 살펴본 스톡옵션 문제점과 해결방안을 요약하면 <표 7>과 같다.
<표 7> 스톡옵션 문제점과 해결방안
문 제 점
해결방안
경영자능력 반영 미흡
초과성과 스톡옵션, 지수연동 스톡옵션
CEO, 사업본부장 차이 인식 미흡
주주 부가가치 도입
주가조작 가능성
주가흐름 반영 스톡옵션 도입
유능한 경영자 이탈
재충전 옵션
효력발생 조건 등 단순
다양한 행사방법, 자금조달 방법 제시
재무구조 영향 무시
재무구조, 지배구조, 자산구조 고려해 설계
　
Ⅴ. 결 론
스톡옵션은 우수 벤처기업에 고정비용의 압박없이 우수인력을 채용할 수 있도록 하는 제도다. 그러나 아직까지 법 내용의 부실과 현실과 거리가 먼 입법으로 중소기업이나 벤처기업에서 이용하기에는 어려운 부분이 적지 않다. 그럼에도 불구하고 실리콘밸리의 벤처신화 이면에는 이미 오래 전부터 시행돼온 ‘스톡옵션’이라는 제도가 자리잡고 있음을 명심하고 우리 중소기업도 이의 개선을 통해 젊고 능력있는 인재의 확보와 유지에 배전의 노력을 경주해야 할 것이다.
스톡옵션의 가장 중요한 목적은 유인일치력(incentive compatible)인 경영자 보상체계의 설계를 통해 경영자로 하여금 주가의 극대화를 위한 의사결정을 유도함으로써 궁극적으로는 주주의 이익을 극대화시키는 것이다. 따라서 주주의 이익증대가 전제되지 않은 스톡옵션은 진정한 의미의 스톡옵션이 아니다.
현행의 우리나라 스톡옵션제도에는 기업의 성과와 직접 연계되지 않고 임직원에게 분배되는 형식으로 이루어져 스톡옵션 본래의 목적을 상실하는 경우가 많은 바 경영자의 성과에 연동하여 행사가격, 효력발생수량, 효력발생기간을 조정할 수 있도록 하는 성과연동스톡옵션을 도입함으로써 이러한 불합리성을 줄여 나갈 수 있을 것으로 본다.
성과연동스톡옵션 방식으로는 주가지수연동방식이라든가 경영지표연동방식 또는 주가지수와 경영지표를 동시에 연동시키는 방법이 있는데. 이는 각 기업의 특성과 내부 평가시스템 등의 인프라 정도에 따라 적절한 선택이 필요 할 것이다. 이 외에도 스톡옵션제도의 효율적 정착을 위해서는 스톡옵션에 세금 문제라든지 또는 행사기간이 일률적으로 규정 된 데에 따른 문제, 스톡옵션과 다른 인센티브와의 통합운영 및 스톡옵션의 체계적 관리를 위한 조직과 절차의 정비 등에 대한 검토가 있어야 할 것이다.
<참고문헌>
이기수 : 회사법, 박영사 2002.
심영일 : 스톡옵션의 이론과 실무, 다산출판사 2002
백형기 : 스톡옵션의 모든 것, 청림출판 1999
김현아 : 스톡옵션부여가 코스닥기업의 주가에 미치는 영향, 고려대학교 석사논문, 2002
고창열 : 스톡옵션부여가 주가에 미치는 영향에 관한 논문, 서울대학교 석사학위 논문, 2000
김태훈 : 스톡옵션 부여의 정보효과, 고려대학교 석사논문, 2001
이덕로 : 중소기업의 인력관리와 스톡옵션, 서원대학교

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[경제경영] 스톡옵션에 대한 연구 (보상시스템으로서,   스톡옵션의 실시목적,   스톡옵션의 법적 성질,   국내기업의 스톡옵션 도입현황