재무관리) 최적 자본구조가 존재하는 3가지 원인을 설명하시오

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목차

1. 서론
2. 본론
I. 정태적 상충이론
II. MM 이론
III. MM 수정이론
3. 결론

본문내용

하는 지점까지 차입하는 최적 자본 구조를 취하는 것을 지향한다.
II. MM 이론
MM이론은 프랑코 모딜리아니와 머튼 밀러가 1958년에 발표한 이론 인데, 그에 따르면 세금, 즉 법인세가 없는 완전자본시장이 존재할 경우, 기업의 자본구조는 기업의 가치에 영향을 끼치지 못한다는 것이다. MM 이론의 기본 가정은 거래비용과 세금이 없으며 이해를 돕기 위해 예를 들면, 차입금이 있는 회사를 매입하는 대신에 차입금이 없는 회사를 매입하고 차입금 있는 회사가 차입하고 있는 금액만큼을 본인이 직접 차입하여 충당하면 투자자로써는 동일한 수익률을 얻을 수 있으나, 이는 무위험이자율로 제한없이 자금을 조달할 수 있는 완전 자본시장을 가정한 것으로 현실과 거리가 있다고 할 수 있다. 만약 개인 투자자가 부채를 사용할 때 그 규모 및 이자율 등 차입 조건을 기업과 동일하게 적용받을 수 있다면, 기업이 자본구조를 지속적으로 변화시킴으로써 효과를 모두 정확히 상쇄할 수 있다는 것이다. 즉 기업이 동일히 영업 위험을 부담하며 만약 영업 기대 이익이 같을 시 기업의 부채비는 기업가치에 영향을 안 미친다는 것이다.
즉, 최적 자본 구조는 부채비율과 상관없이 모두 최적을 이루어 낼 수 있다는 것인데, 자본구조 무관이론 이라고도 불린다. 김수진 and 김현석. (2019). 최적자본구조와 산업별 자본구조 조정속도 추정. 재정정책논집, 21(2), 127-148.
III. MM 수정이론
모딜리아니와 밀러의 MM 이론은 법인세의 존재를 부인하였으므로, 이 가정은 비현실적이라는 비판이 있었고 이에 그들은 MM 이론을 수정하여 법인세가 존재 할

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