재무분석 레포트

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목차

1. 재무비율 분석

2. 비율분석을 이용한 경영평가

3. 질적 경영분석

본문내용

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종합지수법은 기업의 경영성과나 재무상태를 단일지수 혹은 종합점수로 나타내어 기업경영의 양·불량을 종합적으로 평가하는 방법이다. 대표적인 종합지수법에는 월(Wall)과 트랜트(Trant)의 지수법이 있다. 앞서도 언급했지만 금융업의 산업평균 재무비율자료를 얻지 못하여 종합지수법도 도출하지 못하였다. 금융기관 스스로의 신용평점을 매기기 위해서는 나름대로의 종합지수법을 개발할 필요가 있을 것이다.
3. 질적 경영분석
(1) 산업분석
가. 산업구조분석
a. 기존기업간의 경쟁
- 2001년 12월 현재 국내에서 영업을 하고 있는 증권사는 국내업체 47개, 외국업체 14개 등 총 61개 업체이며, 이들의 총점포수는 1,673개다.
<증권업 허가 현황>
구 분
증 권 사
은 행
보 험 사
2000. 7
33
19
40
신규진입
15
-
1
감 소
1
3
8
2001. 12
47
16
33
증 감 률
+42.%
-16%
-17%
<증권회사 임직원 및 점포수>
연 도
1996
1997
1998
1999
2000
2001
임 직 원
28,397
25,271
22,352
32,005
36,708
35,564
점 포 수
1,080
1,261
1,108
1,358
1,800
1,673
<증권업계 HH Index>
구 분
1999
2000
2001
HH Index
607
570
515
Herfindahl-Herschman Index : 각 증권사의 평균 시장점유율을 제곱하여 합한 값으로 지수가 낮아질수록 경쟁이 심화되는 것으로 평가됨.
- 기존 증권사 뿐만 아니라 대기업의 시장진입이 많아지고 있으며, 또한 부실증권사를 합병, 흡수하여 대형화되고 있는 추세이다. 외국의 유수한 업체들도 한국시장에 뛰어들고 있어 업계의 경쟁은 이루 말할 수 없이 치열하다.
b. 진입장벽
- 은행, 증권과 같은 금융산업인 경우 정부 감독기관의 감독과 규제가 가장 큰 진입장벽으로 작용하고 있다. 이는 사업허가나 사업규칙을 통해 증권산업에 있어 특정 기업을 보호하거나 정부기업의 독점운영을 위함이 아니라, 금융의 위험 특성상 허가에서부터 기업운영에 있어서도 지속적인 감독을 하고 있기 때문이다.
- 또한 현대 증권산업의 가장 중요한 특징의 항목으로 글로벌화, IT, 규제완화를 꼽고 있다. 글로벌화는 말할 것도 없고 IT로의 막대한 투자로 인해 소요자본과 유지비용이 해가 갈수록 커지고 있어 규모의 경제와 IT투자를 위해 필요한 상당한 자본의 소요가 진입장벽으로 작용하고 있다.
- 제품차별화라든지 교체비용, 기존 진출업체의 절대 원가우위 등의 경우는 그리 커다란 진입장벽으로 작용하고 있지는 않다.
c. 공급자
- 증권산업의 경우 공급자라고 할 만한 세력은 없다.
d. 구매자
- 2000년 이후 증권거래가 급증하면서 증권회사의 중개수수료 수입이 증가하였다. 그러나 전반적으로 중개수수료가 증권사 영업이익에서 차지하는 비중이 너무 크다는 데에 문제가 있다. 즉. 증시 상황에 따라 증권사의 수지가 너무 크게 변동하여 회사의 안정성에 문제가 발생할 가능성도 있는 것으로 분석된다. 향후 온라인 거래가 지속적인 성장을 보일 것으로 보이는데 이에 따라 증권사의 수수료 수입은 감소할 것으로 전망된다. 투자자들은 수수료가 낮은 증권사를 선호하게 마련이고, 효율적인 프로그래밍을 장착한 증권사로 몰리게 마련이다. 증권사의 투자자문이나 주가예지능력 또한 투자자들과의 교섭능력에서 매우 중요하다.
e. 대체재
- 증권사는 대부분의 소비자들로부터 자금의 운용을 위한 수단으로 이용되고 있다. 자금의 운용이라는 큰 범주에서 본다면 은행, 투신사, 보험사, 각종 캐피탈사 등이 경쟁업체라고 할 수 있다. 또한 요즈음에는 그러한 분류가 사라지고 대형화, 통합화되고 있는 추세이기 때문에 대체재로서의 경쟁상대는 무한하다고 할 수 있다.
나. 제품수명주기이론에 의한 산업분석
- 증권이라는 상품은 일반 소비재와는 달리 기업의 상장이 지속되는 한 수명이 무한하다. 파생 상품인 선물이나, 옵션 상품 또한 주기가 제품의 수명이라기 보다는 상품자체에 만기에 불과하다. 따라서 증권산업은 제품수명주기이론의 분석대상은 아니다.
다. 산업의 수요와 공급분석
- 주식시장이 존재하고, 중개업체를 통한 시장참여제도가 법적 의무화되어 있기 때문에 증권사에 대한 수요는 어느 정도 보장되어 있고, 금융시장이 전세계로 개방되고 있기 때문에 그 수요는 더 증가할 것으로 보인다. 또한 주식시장이 활성화 될수록 증권사의 수요도 당연히 늘어난다. 다만 증시의 영향을 절대적으로 받기 때문에 산업의 크기가 유동적인 것이 증권사 입장에서는 불안요인이라고 할 수 있다. 공급은 수요에 따라가는 것이 일반적이지만, 오늘날에는 재무공학이라고 일컬어지는 각종 파생상품, 전통적 주식상품과 파생상품의 결합, 파생상품끼리의 결합 등으로 새로운 형태의 공급을 창출하고 있다. 이러한 금융상품은 소비자들에게 새로운 투자대상이 될 것이고, 이러한 면에서 본다면 아직도 증권산업의 공급역량은 더욱 증대될 수 있다.
나. 기업분석
a. 자본금기준 업계 4위 해당, 점포수 2위, 수수료수익 2위
b. IMF 위기 당시 모기업인 대우의 부도로 증권사 또한 위기를 맞았으나 성공적인 구조조정으로 안정을 되찾았다. 하지만 2002년 현재 년말까지 다른 기관과의 합병을 추진하고 있어 어느 회사와 어떤 조건으로 이루어지느냐에 따라 매우 큰 기회로 작용할 수 있고 그렇지 않을 수도 있다.
c. 대우증권의 강점은 지난 20여년간 업계 1위 업체로서 다져진 상당한 수준의 Network 및 고객을 기반으로 훌륭한 리서치과 세일즈 파워를 아직도 지니고 있고 기업 문화와 관련하여서는 리딩증권회사로서의 경험에서 오는 자부심을 들 수 있다. 하지만 약점으로서 삼성증권, 현대증권, LG증권처럼 그룹사로서의 메리트를 상실하고 재무적 자원의 부족, 명확한 비전과 차별화된 전략의 부재 등으로 혁신적인 변화의 노력이 필요하다고 보여진다.
d. 따라서 단순히 브로커리지에만 주력하는 데서 벗어나 신규 부가가치 창출기회를 증대시키고 최고의 재무 컨설팅 제공으로 경쟁우위를 확보하기 위해 금융종합서비스제공회사로의 변신을 추진하고 있다.

키워드

경영학,   재무제표,   분석,   기업분석,   재무,   경여분석