적대적 M&A에 대한 분석

소개글

적대적 M&A에 대한 분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 들어가며

2. 적대적 M&A의 정의

3. 적대적 M&A의 대상

4. 적대적 M&A의 전략
4-1. 공격전략
4-2. 방어전략

5. 적대적 M&A의 사례

6. 마치며

본문내용

패와 기업내부에서 이루어져온 부당한 관행들, 마침내 한국 경제를 벼랑끝까지 몰고간 IMF사태는 대기업의 소유와 경영 구조에 대한 심각한 불신을 낳았고, 일반 국민들에게 외국자본은 대안으로까지 여겨지기도 했었다. 기업지배구조개선 및 경영투명화를 내세우며 SK 개혁에 나선 소버린은 개미군단이라 불리는 소액투자자들의 전폭적 지지를 받기도 했다.
(2) 소버린의 시도
① 기업 지배 구조 개선
5% 미만의 지분으로 마치 개인 소유 기업처럼 오너가 지배하는 황제경영 지배체제와 같은 왜곡된 지배 구조를 개선하자는 소버린의 명분은 상당한 설득력을 가져 노조와 소액주주들의 지지를 얻기도 했다.
② 재벌 구조 해체
SK텔레콤의 매각 등 상호계열과 출자 등으로 계열사 전체가 서로 얽힌 재벌 구조의 해체를 요구했다. 한국에서는 재벌 구조에 대해서는 긍정적인 시각과 부정적인 시각이 공존하고 있다.
③ 이사진 사퇴
당시 SK의 이사진은 실형을 선고받은 상태였고 수많은 부정과 실정법 위반이 드러나 있었다. 소버린은 특히 오너 일가로 구성된 이사진의 총사퇴를 요구하여 미묘한 파장을 가져왔다.
④ 경영 투명화
사외 이사 제도의 도입 및 소버린이 추천하는 사외 이사의 선임을 내세워 투명 경영을 요구한 소버린의 목소리에는 대항할 명분이 부족한 것이 사실이었다.
⑤ 우량주 창출
소버린은 SK의 주식이 저평가되어있다고 발표했다. 지배구조 개선 및 경영투명화 등으로 기업의 내재가치를 높이고 주가를 높이겠다는 소버린의 발표는 세간의 우려와는 달리 소버린은 ‘건전한 투자세력’임을 널리 알리려는 것이었다. 그러나 소버린이 단지 시세차익을 노리고 있을 뿐이라는 의혹이 끊이지 않았다.
(3) 소버린의 문제점
단기 투기성 자본의 문제는 변칙적인 방법을 통한 투기성 이득만을 노리며 이로 인해 발생하는 어떤 사태에도 책임지지 않아 종국에는 투기성 투자자를 제외하고는 모두에게 피해를 입힌다는 점이다. 소버린의 SK 경영권 흔들기 역시 끊임없이 이런 의혹을 받아왔으며, 실제로 1차 경영권 분쟁때 소버린은 5배 이상의 시세차익을 실현했다. 시세차익을 위한 의도적 경영권 공격일 가능성도 있는 것이다.
2004년 하반기 소버린의 SK 임시주주총회 소집은 환영보다는 의혹을 더 많이 받았다. SK의 지속적인 자구노력이 성과를 보이고 있고 주가가 상승하고 있는 상황에서 지배구조개선을 명분삼고 최태원 회장의 이사자격을 문제로 들고 나온 소버린에 1차분쟁때만큼 공감과 지지가 이어지지 않고 있다.
4. SK-소버린 경영권 분쟁이 남긴 것
한국에서 해외자본과 한국내 대기업의 분쟁은 다양한 세력의 여러 가지 이해 관계가 얽혀 매우 복잡한 양상을 보이고 있다.
해외 투자자들의 자금 유입으로 인한 증시 및 경기 부양과 이들의 준법 및 투명 경영 요구가 일선에 반영되어 많은 긍정적 변화가 있었음을 무시할 수는 없다. 그러나 다수의 펀드들은 그들이 문제삼는 그 ‘도덕성’을 전혀 지니지 못하고 있으며 정체마저 모호하고 일부 펀드들은 단기 차익만을 노리는 투기성임이 공공연히 드러난 것들이기도 하다.
좋든 싫든 한국 경제는 이미 글로벌 경제와 세계 자본에 노출되어 있고 한국은 그 변화의 한가운데에 있다. 취할 것은 취하고 버릴 것은 버리며 스스로를 방어해나갈 제도와 구조를 갖춰나가지 않는다면 제2, 제3의 소버린이 나타나게 될 지도 모른다.
6. 마치며
적대적 M&A가 더욱 늘어날 앞으로의 사회는 보다 경쟁적인 사회가 될 것이며, 경쟁력을 갖추지 못한 기업은 도태되게 될 것이다. 이러한 사회경제학적 흐름을 보았을 때 M&A는 피할 수 없는 현실이며, 인정해야 할 하나의 경영학적인 전략이다. M&A는 그 사회에 긍정적인 영향과 부정적인 영향을 동시에 미칠 수 있지만 아직까지의 한국사회에서는 M&A에 대해 대부분 거부반응을 보이고 있으며, M&A 전략을 펼치는 회사에 대한 반감만을 가질 뿐 왜 그러한 일이 일어났으며, M&A 되어진 기업의 문제점이 무엇이었는가는 생각하지 않는다. SK의 사례에서도 보이듯 M&A 된 기업은 문제점들을 가지고 있었으며, 그러한 문제점들을 해결하기 위해 노력이 부족한 현실이다. 적대적 M&A의 경우 경영권 방어를 위해 기업들의 과도한 부채 발생, 경영권 프리미엄의 과도한 지불로 인한 부의 분해 효율성 저해 등 부작용이 발생하고 있다. 이러한 폐해가 있음에도 적대적 M&A가 있기에 기업 경영자들은 보다 기업발전에 주의를 기울이게 될 것이며, 이러한 노력들은 기업 경쟁력의 향상으로 나타나게 되며, 기업 경쟁력의 향상은 나라 전반의 경쟁력 향상에도 긍정적인 영향을 끼치게 된다. 거시적인 관점에서 이러한 것들을 보지 못한 채, 당장의 위기에만 급급하여 외국자본에 의한 적대적 M&A로부터 국가안전을 보호할 수 있는 입법시스템을 구축해야 한다는 주장도 많다. 하지만 무조건적인 M&A에 대한 반대와 우리나라의 기업을 보호하기 위하여 많은 규제방안들로 벽을 쌓는다면, 더욱 심화된 경쟁을 해야 하는 세계에서 결국엔 우리나라 참패하는 결과를 낳을 것이다. M&A라는 세계적인 흐름을 받아들이고, 이에 대응할 수 있도록 준비하여야 할 것이며 M&A의 긍정적 측면을 훼손하지 않는 범위에서 국제기준에 부합하도록 공격과 방어간의 균형을 모색하여야 할 때이다.
7. 참고문헌
M&A의 경영전략, 박영사, 장세진 지음
M&A의 이론과 실제, 한국기술거래소 편, 사회평론
M&A 기업합병ㆍ매수의 구조재편, 선우석호, 법지사
21C 최신 M&A 김안생, 김종천, 김동환 공저, 무역경영사
M&A와 경영권 김화진 저, 박영사
M&A 전쟁과 기업혁명, 박희연, 넥서스
이제는 자유를 말할 때 (조동근, 기업구조정책과 자유주의), 한국하이에크 소사이어티 편, 율곡출판사
주간한국 2004년 11월 첫주편, 한국일보사
동아일보 2005년 2월 19일자, 동아일보사
김연기 기자, 이코노미21, 한겨레신문사, 2004.11.5
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