(독서감상문) 비열한 시장과 도마뱀의 뇌 (A+자료)

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목차

비열한 시장과 도마뱀의 뇌


최근의 시장과 경제상황 분석
은행 부실화와 신용경색
전망과 대책
환율문제와 변동성

본문내용

다. 서브프라임 위기 이후 리스크 요인이 부각되면서 주식시장에서 채권시장으로, 신흥시장에서 선진시장으로 자금이 이동하는 가운데 우리나라에서 외국인의 주식순매도가 이루어지면서 달러화 수요가 늘어난 결과로 볼 수 있다. 여기에 최근 적자로 돌아선 경상수지 또한 원화 약세 요인으로 작용하고 있다.
통상적으로 달러화 약세는 원화 강세를 낳았다. 그러나 현재 외환시장을 둘러싼 국내 사정이 매우 긴박하게 돌아가고 있다는 점, 그리고 장기적으로는 국제환율 등 외환시장을 둘러싼 환경요인이 중요하지만 단기적으로는 외화의 수급이 보다 크게 작용한다는 점 등이 달러 약세에도 불구하고 원화 약세를 낳고 있는 것으로 해석된다. 여기에 2000년대 초반부터의 누적된 강세로 인해 상당히 과대평가된 원화가 정상화되고 있는 측면도 간과할 수 없을 것이다.
달러화 약세는 적어도 미국의 경기 위축으로 금융완화 정책이 유지될 것으로 예상되는 2009년까지는 이어질 것으로 전망된다. 특히 급격한 금리 인하와 금융시장 혼란으로 인해 2008년 상반기 중 가파른 달러화 약세가 예상된다. 베어스턴스와 같은 거대 금융기관의 유동성 위기가 추가적으로 일어날 경우 달러 약세는 더욱 가팔라질 것이다. 금리 인하에 따라 낮은 금리의 달러화를 차입해서 높은 수익을 예상할 수 있는 해외자산에 투자하는 달러캐리 트레이드가 성행하면서 달러화 약세를 심화시킬 것으로 예상된다. 결과적으로 실질실효환율 기준으로 올해 3월 현재 2002년 초에 비해 25% 절하된 달러화는 1985년 플라자 합의 이후 10년간의 절하율 35%에 근접하는 양상을 띨 것으로 보인다.
달러화 약세, 엔캐리 트레이드 청산과 맞물려 당분간 엔화는 강세를 유지할 것으로 보인다. 이번 엔화 강세가 서브프라임 사태로 인한 금융시장 혼란으로 야기된 만큼 향후 엔화 전망도 서브프라임의 추이와 밀접히 관련될 것으로 보인다. 최근 엔/달러 환율과 미국 주가지수간의 관계를 보면, 두 변수간에 매우 밀접한 움직임이 관찰된다. 금융기관들의 손실 확대와 같은 금융변수나 고용감소 등 실물부문의 다양한 악재로 인해 미국 주가가 하락하면서 엔화는 달러화에 대해 강세를 보이고 있다. 이는 미국경기의 부진과 금융시장 혼란으로 달러화가 휘청거리면서 국제금융시장에서 엔화가 일종의 안전자산으로 부각되고 있는 것으로 해석할 수 있다. 결과적으로 금융시장의 혼란이 이어지는 내년까지 엔화강세가 이어질 가능성이 클 것으로 보인다.

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