기업 인수 합병 (M&A)

소개글

기업 인수 합병 (M&A)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. M&A의 정의와 분류 -------------------------- 4
　(1) M&A 정의 --------------------------------------------4
　(2) M&A 분류 --------------------------------------------5

2. M&A에서의 기업의 가치평가 -------------------- 7
　(1) 이론적인 기업가치 평가방법 -------------------------------7
　(2) 법률상의 기업가치 평가방법 -------------------------------8

3. M&A의 방법 -------------------------------- 10
　(1) 합병 ------------------------------------------------- 10
　(2) 영업양도 ---------------------------------------------- 20
　(3) 자산인수 ---------------------------------------------- 21
　(4) 주식인수 ---------------------------------------------- 22
　(5) 주식스왑 ---------------------------------------------- 23
　(6) P&A (Purchase & Acquisition) ------------------------------ 25
　(7) A&D 인수후 개발 (Acquisition and Development) ---------------- 25
　(8) Back Door listing --------------------------------------- 26

4. M&A의 절차 -------------------------------- 28
　(1) Sell Side 절차 -----------------------------------------28
　(2) Buy Side 절차 -----------------------------------------30

5. M&A의 사후관리 (Post M&A Integration, PMI) ------- 32
　(1) PMI정의 ----------------------------------------------32
　(2) PMI 실천방향 ------------------------------------------32
　(3) 조직 통합의 유형 ---------------------------------------32

6. M&A의 주의사항 ----------------------------- 33
　(1) 법률적 주의사항 ----------------------------------------33
　(2) 세무적 주의사항 ----------------------------------------34
　(3) 재무적 주의사항 - M&A 실사시 주요 확인사항 -----------------35

7. Case Study 한보철강 매각추진 경과 및 주요 이슈 --- 36
　(1) 한보철강 M&A 추진 -------------------------------------36
　　1) 1차매각 시도 및 실패 (3차례 국내입찰과 1차례 국제입찰 유찰)
　　2) 네이버스 컨소시엄과 2차매각 시도 및 실패
　　3) AK 캐피탈과 3차매각 시도 및 실패
　　4) INI 스틸 컨소시엄과 4차매각 시도 및 성공
　(2) Deal 관련 주요 이슈사항 --------------------------------- 50


<별첨> 정리회사 M&A에 관한 준칙 -----------------51

본문내용

달러를 선지급하겠다는 계획도 제시.
권사장측을 대변하고 있는 김건철이사는 12일 \"3억달러는 보험증권을 연계한 사채발행, 해외투자가와 국내투자가 각 1억2500만달러씩으로 인수자금이 구성될 것\"이라며 \"운영자금은 추후 자금모집과 철근공장 운영에서 발생하는 잉여자금으로 충당된다\"고 설명.
인수주체는 권 사장이 설립한 네덜란드계 펀드인 ＡＫ캐피탈이 유력하며 인수후 공장경영은 세계 유력의 철강회사에 위탁할 예정이라고 함.
2001. 2월 AK 캐피탈 한보철강 일괄인수 희망
한보철강인수에 적극적으로 나서고 있는 AK캐피탈은 최근 발표한 자산관리공사의 한보철강 분리매각추진발표와는 달리 한보철강을 일괄인수할 의향이 있으며 이를 위해 인수대금 4억8000만달러, 세금 공과금 등 부대비용 7000만달러를 합쳐 모두 5억5000만달러의 자금으로 인수할 것이라고 선언. 권호성 AK캐피탈 총괄대표는 이날 프레스센터에서 기자회견을 갖고 \"외 국계 보험회사로부터 3억달러의 투자의향서를 받았고 국내외 투자자들에 게서 조성할 2억5000만달러도 상당부분 확보된 상태\"라고 말함. AK캐피탈측은 \"자산관리공사가 가격과 시간면에서 모두 불리한 분리매각 을 고집하는 이유를 이해하기 어렵다\"면서 \"분리매각할 경우 한보가치는 3억달러이하로 내려가고 매각하는데 걸리는 시간도 최소 4-5년이 소요될 것\"이라고 지적.
2001. 8월 한보철강 인수 3개업체 경쟁
자산관리공사(KAMCO ) 등 채권단이 지정한 매각 주간사인 리먼 브러더스가 국내외 3개업체를 상대로 강도 높은 협상을 진행중.
한보철강 매각 협상 참여업체로는 현대차그룹 계열인 INI스틸, 권호성 중후산업사장을 중심으로 국내외 철강 투자기관들이 구성한 AK캐피털 컨소시엄 등이 유력한 것으로 알려짐.
업계에서는 이들 2개 업체 이외에도 부실기업 처리 구조조정펀드 1개사가 참여하고 있는 것으로 추측.
INI스틸은 박세용 회장이 지난 1일 서울 세종문화회관에서 열린 새사명 INI스틸선포식에서 \"한보철강인수에 관심이 있다\"는 의사를 표명, 그간 수면 아래서 진행돼 왔던 인수검토 작업을 공식화. 그러나 곧 투자비 문제로 인수 의사 철회.
2001. 9월 한보철강 3개업체 실사
한보철강인수 희망자들의 당진 공장 실사가 지난주 완료돼 국내외 철강업계의 관심이 모아지고 있다.
지난달 27일부터 1차 실사가 시작된 이래 지난 주말까지 일주일 간격으로 3개 인수 희망업체가 당진 공장을 방문, 생산 현황을 살펴보고 인수 후 채산성 확보 가능성 여부를 면밀히 검.
리만 브라더스는 철저히 함구하고 있으나 업계에서는 ▲중후산업 권호성씨가 이끄는 AK캐피털 ▲인수합병(M&A) 전문업체인 도엘 ▲다국적 곡물업체인 카길 등이 국내외 기업들과 컨소시엄을 구성해 실사를 진행한 것으로 전해짐.
한국자산관리공사는 일괄매각, 분리매각 등 방식에 구애를 받지 않고 기업가치를 가장 높게 인정해 주는 곳에 한보철강을 매각할 방침.
2001. 11.14 국제입찰 실시
한국자산관리공사(KAMCO)는 오는 14일 한보철강 매각을 위한 국제입찰을 실시하며 최고가격을 써낸 응찰자로부터 1천만달러의 계약보증금을 받고 구속력있는 계약을 체결할 계획.
자산관리공사는 지난 6일 한보철강 매각을 위한 국제입찰공고를 냈다.
자산관리공사가 `원샷 딜\'로 명명한 이같은 계약방식은 입찰에서부터 본계약까지의 절차를 최단시간에 끝내 계약을 신속하게 체결하고 본계약 성사여부에 대한 불확실성을 해소할 수 있는 것이 장점으로 꼽힘.
계약체결 이후에는 쌍방이 계약 내용을 준수해야 할 의무가 발생하기 때문에 계약조건을 이행하지 않으면 계약보증금을 돌려받지 못할 뿐만 아니라 손해배상까지 해야함.
지금까지 정부나 금융기관이 실시했던 기업 매각은 주로 우선협상대상자를 선정한 뒤 가격 등 매각조건에 관한 협상을 거쳐 본계약을 체결하는 방식으로 이뤄져왔음.
따라서 실제 매각이 성사되기까지는 숱한 고비를 넘겨야 하고 돌출변수 때문에 불발에 그치는 사례도 많았음.
하지만 이러한 `원샷 딜\'은 특히 수의계약 방식을 배제하고 완전경쟁입찰 방식을 채택, 입찰 참여자와 입찰 주관자 사이의 별도 협상없이 오직 입찰 참여자간의 상호경쟁에 의해 낙찰가격이 결정되기 때문에 특혜 등 의혹의 소지를 없앨 수 있는 장점도 있음.
2001. 11. 30 국제입찰 실시 결과 AK 캐피탈을 비롯하여 2개 업체로 압축
한보철강인수전이 AK캐피탈, CHB스틸 2곳으로 압축.
한국 자산관리공사는 30일 \"한보철강 매각 주간사인 리먼브러더스를 통해 입찰제안서를 받은 결과 AK캐피탈과 CHB스틸, 평화철강 등 3개사가 응찰했으나 평화철강은 자격미달로 실격처리됐다\"고 발표.
구조조정 전문펀드로 알려진 도엘이 주도하는 평화철강은 입찰시 제시해 야하는 보증금 100만달러를 입금하지 않아 자격미달 판정을 받음.
AK캐피탈은 연합철강 전 사주인 권철현씨 아들인 권호성 중후산업 사장이 설립한 네덜란드계 펀드로 지난해 한보철강 인수가 무산된 네이버스 컨소시엄에도 참여한 바 있음.
CHB스틸은 카길사가 주도하는 컨소시엄임.
자산관리공사는 입찰제안서 접수가 마감됨에 따라 곧바로 심사에 들어가 내달 4일 채권단협의회에 심사결과를 올려 6일 서면결의를 거칠 예정.
이후 8일 법원의 최종허가를 받는대로 우선협상대상자를 발표할 예정.
우선협상대상자와는 곧바로 본격적인 협상에 들어가 90일내에 본계약을 맺게되며 계약 성립 후 다시 90일 이내에 자금확보방안 확약서를 제출받으면 최종적으로 매각작업이 완료.
이같은 작업이 늦어도 내년 4월 말까지는 끝날 것으로 자산관리공사는 예상하고 있음.
특히 이번 매각은 입찰제안서 제출시 100만달러, 우선협상대상자 선정시 900만달러씩 총 1000만달러의 보증금을 제출한 후 우선협상대상자에게 배타적 독점권을 주는 방식으로 이뤄짐. 계약이 무산되고 사유가 매입 희망자에게 있을 경우 보증금은 몰수됨.
2001. 12. 4 조건부 낙찰자로 AK캐피탈 선정
한보철강을 인수할 낙찰예정자로 AK캐피탈이 선정.
한국자산관리공사는 한보철강 국제입찰에 참여한 AK캐피탈과 CHB스틸에 대한 심사평가 결과 AK캐피탈을 조건부 낙찰예정자로 선정해 채권단 운영위원회에 상정키로 했다고 4일

키워드

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