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기대하며 투자하고 그 대가를 받는 계약상의 권리가 표시된 증권
파생결합증권 : 기초자산의 가격 이자율 지표 단위 미리 정하여진 방법에 따리 지급금액 또는 회수금액이 결정되는 권리가 표시된것 <주가연계증권(ELS), 주식워런트증권(ELW)
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기대수익률 및 변동성이 시간에 따라 변한다는 실증분석결과들이 발표되면서 정태적 자산가격이론들에 대한 재평가가 활발하게 이루어졌다. 이는 자산의 기대수익률과 변동성의 시간가변현상을 고려하지 않은 전통적인 자산가격결정모형
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결정모형(CAPM)
1) 기대수익률과 위험간의 관계
위험-수익률의 상층관계(risk-return trade-off)
- 위험이 클수록 기대수익률이 크다는 의미
여기서 위험은 베타로 측정되는 체계적 위험
시장위험프리미엄(market risk premium)
- 시장포트폴리오의 기대수
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결정에 있어 보다 바람직한 투자기준이라고 생각한다. 이러한 주장의 가장 큰 근거는 바로 기대수익 극대화 기준보다는 기대효용극대화 기준이 보다 현실적이라는 점을 들 수 있다. 기대수익 극대화 기준은 기대수익 혹은 기대수익률을 절대
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기대수익률과 위험을 면밀히 분석하고 각 자산의 비중을 신중하게 조정하는 것은 포트폴리오의 성과를 좌우하는 핵심 전략이라 할 수 있다.
5. 결론
불확실성이 지배하는 주식시장에서 합리적인 투자 결정을 내리는 것은 매우 중요한 과제이
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기대수익률과 같은 것이므로 자본자산가격결정모형에 의하면 그것은 무위험이자율과 체계적 위험(β)에 의해 결정된다. 따라서 E/P비율은 일반적으로 다음의 네 가지가 복합적으로 작용하여 결정된다고 볼 수 있다.
① 무위험이자율
② 개별
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결정할 경우에 가장 크게 고려해야 할 요소인 수익률과 위험 중 어느 것을 더 고려해야 하는지에 대한 결정은 매우 어렵다. 수익률과 위험은 서로 상방된 성격을 가지고 있다. 이 때문에 투자 경정 시에 투자와 수익률을 동시에 고려해야 한다
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결정할 경우에 가장 크게 고려해야 할 요소인 수익률과 위험 중 어느 것을 더 고려해야 하는지에 대한 결정은 매우 어렵다. 수익률과 위험은 서로 상방된 성격을 가지고 있다. 이 때문에 투자 경정 시에 투자와 수익률을 동시에 고려해야 한다
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수익률에 대한 개별주식 수익률의 민감도
CAPM(: 자본자산결정모형)
: 비효율적인 포트폴리오, 개별증권들에 대한 위험과 수익률 고려
균형상태에서 체계적 위험인 베타와 기대수익률 사이의 관계식
그림으로 나타낸 것이 증권시장선(Securit
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결정 필요성
Ⅴ. 자산의 가격결정거래모형
Ⅵ. 새로운 자산의 가격결정모형
1. 주식수익률 변동성의 결정요인
2. 습관의 형성(Habit formation)
3. 행동재무학(Behavioural Finance)
1) 전망이론(prospect theory)
2) 비합리적 기대
Ⅶ. 결론
참고문
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