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투자하던 자금을 주식투자로 옮기게 됨으로써 주가 상승)
- 이처럼 이자율은 기업수익이라는 주식시장 외적인 요소와, 주식시장의 수요와 공급이라는 시장 내적인 요소에 영향을 주어 주가의 변동촉진
- 또한 배당평가모형에서 보면 시
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모형에 주가가 계속해서 오를 것으로 기대하는 투기적 거
품(speculative bubble)이 없다는 조건을 추가하면 배당평가모형이 도
출된다. 이 두 모형은 위험에 대해 아무런 영향을 받지 않는 위험중
립형의 투자자로부터 도출되는 모형으로, 주가를
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배당평가모형을 이용한 주식 기대수익률 계산
k(기대수익률) = 배당수익률() + g(배당성장률)
g(배당성장률) = 사내유보율 X 자기자본이익률(재투자수익률)
사내유보율 = 1 - 배당성향
배당성향 =
자기자본이익률(ROE) =
제로성장배당모형 : g=
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투자자본을 감소시키거나 처분할 것과 자본비용을 낮출 것을 제시하였다.
참고문헌
◎ 김형린, 수익 증가를 위한 원가분석 및 경영분석, 대한양돈협회, 2005
◎ 김성욱, 경영분석과 사업계획 평가, 대한세무협회, 2009
◎ 노순규, 경영분석의 종
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평가하여 투자하는 것으로 가치투자의 기본개념이다. 사실 기술적인 분석은 단기적인 매매타이밍의 문제지만, 우리가 원하는 것은 진정한 투자자 입장에서의 투자이므로, 마지막 결론 부분은 기본적 분석의 내용을 정리하는 것으로 마무리
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배당평가모형
1) 성장 없는 주식(zero growth stock)의 평가모형
2) 항상성장모형
연도 말 : 0 1 2 3 4
→
배당금 : D1 D1(1+g) D1(1+g)2 D1(1+g)3
⇒ 항상성장주식(constant growth stock)의 평가모형 :
3. 성장률과 할인율의 추정
■ 성장률(g) = 유보비율×투자수익
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투자와 주가
1.2 산업분석
(1) 산업분석의 일반적 요인들
(2) 산업의 수명주기(life cycle)분석
(3) 산업의 내부구조분석
2. 기업분석 및 증권분석
2.1 주식평가모형
(1) 배당평가모형
(2) 장부가치 평가법
(3) PER을 이용한 적정주가의 추정
a)
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배당평가모형과 이른바 잉여등식(Clean Surplus Relation: CSR)에 기초하여 장부가치를 이익과 더불어 기업가치 평가의 속성으로 사용하여 주식의 현재가격을 결정하는 몇 가지 모형을 도출하였다. 물론 위의 모형들이 아직 실증적으로 검증된 것은
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배당평가모형을 이용하는 방법 및 주당순이익을 과거평균주가로 나누어 산정하는 방법에 의하여 산출되고 있다. 그러나 각 방법마다 산출되는 자기자본비용이 달라 어느 것이 진정한 자기자본비용인지 판단하기가 어렵다.
(4) 경제적 부가가
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평가모형의 기본가정은 투자기간 동안의 목표수익률이 복리로 연
20% 이상이어야 한다는 점이다. 벤처캐피탈의 지분을 산출은 투자기간 동안 목표
로 하고 있는 복리이자율에 의해 계산된 수익의 합계액에서 그 기간 중에 받게 될
배당금을
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