환율변동의 경제적 효과와 시사점― 투자, 성장 및 구조변화를 중심으로 ―

목차

Ⅰ. 머리말

Ⅱ. 환율이 투자, 성장 및 경제구조에 미치는 영향에 관한 논의

1. 소규모개방경제하에서 환율변동의 영향
2. 경제발전단계별 영향

Ⅲ. 실증분석

1. 원화환율 변동의 특성과 원인
2. 경제발전단계별 환율변동의 투자와 성장에 대한 영향
3. 경제구조에 대한 환율변동의 영향

Ⅳ. 요약 및 정책 시사점

<참고문헌>

<부록>

**한글97

본문내용

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<부록>
벡터오차수정모형 추정결과의 강건성 (robustness) 검정
본고의 모형에서 사용된 총통화는 외환위기 이후 통화정책지표의 기능을 하지 못할 뿐만 아니라 외환위기 이후 신용경색상황을 적절히 반영하지 못하는 점을 감안하여 총통화대신 신용상황을 나타내는 변수인 회사채유통수익률-명목성장률 변수를 사용한 모형을 추정하고 그 결과를 비교하였다. 이 변수는 금융제도의 운용에서 채무자에 비해 채권자가 우대되는 정도 (Aglietta 2002), 금융경색의 정도, 혹은 자본축적이 성장에 관한 황금율 (golden rule)을 벗어난 정도 (Blanchard and Fischer 1989)를 나타내는 변수로 이해된다.
공적분 검정결과 해당변수가 장기 공적분관계가 없는 것으로 나타났기 때문에 Eichenbaum and Evans (1995)에서와 같이 불안정시계열을 그대로 이용하여 모형화하였다. 이는 변수를 차분하면 정보손실이 발생할 수 있고 충격반응분석이 불안정 시계열의 VAR 모형분석에서도 유효하다는 이론 (Lutkepohl 1993)에 따른 것이다.
충격반응분석 결과는 대체로 본문의 벡터오차수정모형에서와 유사하였다. 예컨대 환율상승충격은 「산업화단계」의 기간 (1970.1/4∼85.4/4분기)중에는 성장을 촉진하였으나「경제자유화단계」의 기간 (1986.1/4∼2001.4/4분기)중에는 성장을 둔화시키는 것으로 나타났는데 모두 5% 유의수준에서 유의성이 있었다 (<부도 1> 참조). 다만 전자의 기간중 환율상승충격이 투자에 미치는 부의 영향 (<부도 1> 참조)과 후자의 기간중 수출증가 충격이 투자에 미치는 부의 영향 (<부도 2> 참조)이 확실치 않은 것이 본문의 모형추정결과와 다소 다른 점이다.
<부도 1> 환율충격에 대한 반응
a. 1970.1/4∼1985.4/4분기
주: 1) LEXPT: 실질수출의 대수값, LINV: 실질고정자본형성의 대수값, LGDPR: 실질 GDP의 대수값, RCBGGDPN: 회사채유통수익률-명목GDP증가율, LRERU: 대미달러 실질 원화환율 (생산자물가 기준)의 대수값
b. 1986.1/4∼2001.4/4분기
<부도 2> 수출충격에 대한 투자 및 생산의 반응
a. 1970.1/4∼1985.4/4분기
b. 1986.1/4∼2001.4/4분기

키워드

환율변동,   한국경제,   한국무역,   환율 변동,   원화환율 변동의 특성과 원인,   경제구조에 대한 환율변동의 영향