파생금융상품

본문내용

I . 파생금융상품 개요

1. 파생금융상품의 정의
(1) 파생금융상품(Financial Derivatives)이란 환률, 금리, 주가 등의 움직임에 따라 변동하게 되는 통화, 채권, 주식 등 기초(Underlying) 금융자산이나 부채의 미내가치를 사고 파는 거래를 총칭하는 개념임
(2) 본래는 가치변동위험을 회피할 목적으로 출발하였으나, 고도의 첨단금융기법을 바탕으로 가치변동 위험을 능동적으로 받아들임으로써 오히려 수익을 얻을 수 있는 고위험, 고수익 투자상품으로 발전하였음
· 기초상품의 불확실한 미래를 사고 파는 과정에서 예측이 맞아 떨어지는 쪽은 큰 수익을 얻을 수 있지만 반대로 예측이 빗나간 쪽은 큰 손실을 입게 된다는 점에서 수익에 대한 기대와 위험이 하나로 묶인 독특한 거래형태임
· 파생금융상품거래는 거래금액의 일부에 해당하는 계약금 또는 증거금만으로 계약자산을 확보할 수 있고 통상적으로 차액만 결제되어 대양거내가 가능하기 때문에 투자금액에 대한 손익률이 커지는 이른바 leverage 효과에 의해 투자금액의 수십, 수백배에 해당하는 수익을 올리거나 반대로 손실을 입을 때도 그 규모가 엄청날 수 있음
(3) 파생금융상품거래는 대차대조표에 계상되는 기초상품과는 달리 현재의 자산이나 부채의 변동으로 나타나지 않기 때문에 대차대조표에 계상되지 않는 부외거내계약(off-balance sheet contracts)이 일반적임

2. 파생금융상품의 거내 메카니즘
(1) 기업의 경우 고수익 자체보다는 현재 보유하고 있는 금융자산 또는 부채 (차입 등)가 미래에 부딪칠지도 모르는 위험을 사전에 회피(hedge)하기 위한 수단으로 파생금융상품을 이용하는 경우가 일반적임
(2) 기업의 이러한 목적의 헤지거래는 정반대의 가격변동예측을 확신하는 상대가 있어야만 거래가 성립됨. 즉 파생상품은 가격변동에 따른 위험회피(hedge)라는 소극적 동기를 가진 거래자(hedger)와 가격변동에 대한 반대 예측을 통해 위험을 받아들이는 대신 그 예측이 맞을 경우 오히려 고수익을 얻을 수 있는 투기적 거내동기를 가진 거내자(speculator)가 공존하여야 거래가 성립되게 됨
· 이들 投機者들은 보통은 대규모 fund 등으로서 시장수급의 적절한 조절을 통해 가격을 적정하게 형성, 유지시키는 역할을 담당한다는 점에서 시장성립의 필수적인 요소임
(3) 금융기관은 파생금융상품거래의 참가자이자 중개자라는 두 역할을 담당함
· 참가자로서는 대규모 자산과 부채를 안고 있는 데서 오는 위험, 특히 금리위험을 회피하기 위한 헤지자(hedger)와 수익률을 높이기 위한 차익거내자(arbitrager)이자 투자가(speculator)의 역할을 담당
· 금융기관의 또 다른 역할은 수수료 수입 획득을 위한 고객의 파생금융상품거래의 중개업자(broker)임 → 금융기관은 중개업자로서 고객이 요구하는 거래에 응하는 상대가 나타나지 않을 때에는 스스로 거내상대방이 되고 그 거래위험을 피하기 위하여 다른 파생상품에 의해 헤지하는 경우가 많으며 금융기관의 이러한 행동에 의해 파생상품시장이 점점 확대되어 왔음

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