우리나라 기업의 효과적 환위험 관리의 필요성과 제고방안

목차

I. 서 론

II. 기업의 효과적 환위험 관리의 목적 및 필요성
1. 환위험(exchange risk)의 개념
2. 환위험관리의 목적
3. 효과적 환위험 관리의 필요성
1) 외국인 투자자의 영향력 증대
2) 환율변동성의 심화
3) 차액결제선물환(NDF) 거래 동향
4) 외환거래규모의 확대
5) 환차손 규모의 확대

III. 환위험의 종류 -환노출(foreign exchange exposure)
1. 거래노출
2. 환산노출
3. 경제적 노출

IV. 환위험 관리의 제고방안
1. 거래노출의 관리
2. 환산노출의 관리
3. 경제적 노출의 관리

V. 결 론

참고문헌

본문내용

자료를 활용하게 되는데 이 경우 이미 시장불균형상태에 대응하기에는 시기적으로 너무 늦어버렸을 가능성이 크다. 또한 시장불균형상태를 제때에 파악하였다고 할지라도 해외에 거점을 확보하고 있지 못하므로 생산이나 판매를 신속하게 해외로 이전하는 등의 효과적 대응을 하기가 어렵다고 할 수 있다.
기업이 자금조달원천을 국제적으로 다변화시킬 경우에는 국제피셔효과(interna- tional Fisher effect)로부터 일시적인 괴리가 발생할 때 이를 효과적으로 이용할 수 있다. 즉, 두 나라 사이의 이자율 차이가 환율의 예상변화율과 일치하지 않을 때는 기업은 자금조달비용을 감소시킬 수 있는 기회를 가지게 된다. 그러나 이러한 기회를 활용할 수 있기 위해서는 기업이 국제금융시장에서 어느 정도의 명성을 지니고 있어야 하며 은행과의 거래관계도 확립되어 있어야 한다. 따라서 국내금융시장에서만 자금조달을 해온 기업은 비록 국제피셔효과로부터의 괴리를 파악한다고 하더라도 이를 이용한다는 것이 거의 불가능하다고 볼 수 있다.
한편 다국적기업은 자금을 차입할 때 차입통화의 구성과 영업활동의 결과 받게 되는 수취통화의 구성을 서로 대응시킴으로써 차입금에 대한 원리금 상환의무를 제대로 이행하지 못하게 되는 채무불이행위험(default risk)을 감소시킬 수가 있다. 많은 기업들이 환노출을 관리하기 위하여 이 전략을 택하고 있으나 그 실용성에는 한계가 있다는 지적이 있다. 왜냐하면 미래의 현금흐름을 정확하게 예측한다는 것은 상당히 힘든 일이며 특히 먼 미래시점의 현금흐름에 대한 예측은 더욱 그러하기 때문이다.
V. 결 론
外貨表示資産, 負債, 收益 또는 費用을 가지고 있는 기업의 순이익이나 가치가 해당 외국통화의 예상치 않았던 환율변동으로 인하여 변할 수 있는 상태 또는 그 범위를 換露出이라고 한다. 거래노출이란 환율변동 이전에 거래가 발생하였으나 환율변동 이후에 결제가 이루어지는 외화표시거래에 있어서 환율변동으로 인한 이익이나 손실이 생길 가능성을 말한다. 한편, 환산노출이란 기업이 보유하고 있는 外貨表示資産이나 부채를 自國通貨로 환산할 때 각 항목들의 取得 또는 發生時點과 換算時點間의 환율변동으로 인해 발생할 수 있는 환위험 노출상태를 말한다. 그리고 경제적 노출은 예상치 못한 환율의 변동으로 미래에 기대되는 기업의 현금흐름이 변화할 수 있는 가능성을 말한다.
거래노출에 대한 관리방법은 환노출을 本源的으로 감소 및 제거시키기 위해 기업내부적으로 사용하는 대내적 환노출관리방법으로서 네팅(netting), 매칭(matching), 리딩(leading)과 래깅(lagging) 등이 있으며, 외환시장 및 국제금융시장을 통한 거래를 행함으로써 환노출을 제거시키는 대외적 환노출관리방법으로서 선물환시장, 금융시장 또는 옵션시장을 통한 헤징방법 등이 있다.
환산노출에 대한 관리방법은 주로 대차대조표헤지가 사용되는데 이는 다국적기업 전체의 聯結財務諸表상의 항목들 중 환위험에 노출된 특정외국통화표시 자산항목들의 합계가 같은 통화표시 부채항목들의 합계와 일치하도록 하는 방법이다. 그렇게 함으로써 특정외국통화의 가치가 변한다 할지라도 환손실이나 환이익이 발생하지 않도록 하는 방법이다.
경제적 노출을 관리하는 목적은 예상치 못한 환율변동이 기업의 미래현금흐름에 미치는 효과를 예측하여 이를 기업에 유리한 방향으로 작용하도록 조치를 취하고자 하는 것이다. 경제적 노출을 관리하기 위한 가장 효과적인 방법은 판매, 생산시설의 위치, 원료공급원 등을 국제적으로 분산시키고 자금조달원천을 국제적으로 다변화시키는 것이다.
특정 기업의 환노출을 제대로 측정하기 위하여는 그 기업의 영업활동과 경쟁상황을 정확하게 파악해야 한다. 거래노출과 환산노출의 측정은 비교적 분명한 답을 얻을 수 있지만 경제적 노출의 측정은 일반적으로 쉬운 일이 아니다.
경제적 노출의 핵심은 환율변동에 대하여 기업의 수익과 비용이 어떠한 반응을 보이게 되는가 하는 것이다. 즉, 원/달러 환율의 변동이 수출비중이 큰 기업에게 미치는 영향과 수입비중이 큰 기업에게 미치는 영향은 서로 상반될 것이다. 또한 많은 한국 기업들의 경우에는 해외수출시장에서의 경쟁을 고려한다면 원/달러 환율보다는 원/엔 환율의 변동이 기업의 현금흐름에 더욱 큰 영향을 미치게 될 것이다. 따라서 시장에서의 경쟁상황을 고려할 때 직접적으로 영향을 미치는 통화(currency of competition)를 정확하게 파악하고 그러한 환노출에 대한 관리방안을 마련하는 것이 무엇보다도 중요하다고 할 수 있다.
한편, 국내 기업 및 금융기관들의 경우 그 동안 사전적으로 금융거래의 리스크를 체계적으로 관리하기보다는 개별 금융거래의 사후적인 결과에 대하여 잘잘못을 평가하는 분위기였기 때문에 실무자가 환율변동위험을 관리하기 위한 기법을 적극적으로 활용하기가 어려웠다고 할 수 있다. 그러나 이제는 국내 기업 및 금융기관들이 금융거래의 리스크를 체계적으로 관리하는 시스템을 갖추지 않고는 글로벌경쟁에서 살아남기 어렵다는 점을 깊이 인식해야 한다. 그리고 환율변동위험을 관리하기 위한 기법을 적극적으로 활용하는 과정에서 손실이 발생할 수 있다는 사실을 두려워만 하지 말고 자체적으로 손실의 발생한도를 설정하고 또한 거래내용의 적정성 여부를 주기적으로 점검을 하여 대형 금융사고가 발생할 수 있는 소지를 사전에 제거해야 한다.
참고문헌
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서강경영연구소.
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한국은행, 「한은정보」, 2001년 2월호.

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