대구백화점의 자본구조 및 배당정책과 기업가치 분석

소개글

대구백화점의 자본구조 및 배당정책과 기업가치 분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론
1. 기업 선정 동기
2. 기업개요
3. 관련사업
4. 자본 및 자사주 취득 현황
5. 유사 기업<소매 및 소비 용품 업종>의 당기순이익 비교

Ⅱ. 본론
1. (주)대구 백화점 재무 분석
2. 자본구조와 기업가치
3. 배당정책과 기업가치

Ⅲ. 결론

본문내용

서 언급한 여러 요소들을 분석하고 비교하여 기업의 가치를 평가하는 것이 올바르다고 생각한다. 위의 표에서 보면 잘 알 수 있듯이 (주)대구백화점의 부채비율은 최근 5년간 계속 감소 추세를 보이고 있다. IMF당시 300%도 더 넘었던 부채 비율이 정부의 적극적인 개입으로 계속 부채 비율을 감소시켜 왔고 2004년에는 자기자본 비율에 100%대도 미치지 못하게 되었다. 이것을 염두해 두고 (주)대구백화점의 주가 추이를 살펴 보면 2002년도까지는 성장세를 유지한다. 그 후로는 계속 하락하고 있는 걸 알 수 있다. 위에 제시한 의견과는 상반된 내용이겠지만 (주)대구백화점의 경우는 부채비율의 감소가 주가의 하락에 어느 정도 연관이 있게 나타나고 있다. 하지만 이런 단적인 자료로만으로 부채 비율이 기업가치에 전적인 영향을 미친다고는 섣불리 판단 할 수 없을 것이라고 생각한다.
3. 배당정책과 기업가치
(1) (주)대구백화점의 배당성향
(단위 : 천원, %)
배 당 액
당 기 순 이 익
배 당 성 향
내 부 유 보 율
1999
0
-109,888,209
0
100
2000
0
32,926,396
0
100
2001
2,733.7
37,396,298
13.68
86.32
2002
2,860.1
41,358,196
14.46
85.54
2003
3,379
26,531,879
20.48
79.52
배당정책의 상대적인 척도로서 흔히 사용하는 배당성향과 내부유보율이 있는데 배당성향은 주당배당을 주당이익으로 나눈 값으로서 기업의 순이익 중에서 어느 정도가 배당으로 지급되고 있는가를 나타내고 있다. 배당성향과 내부유보율의 합은 100% 즉, 1이 되는데 둘 중 어느 하나의 지표만으로도 당해 기업이 배당위주인지, 아니면 내부유보위주인지 배당정책을 알 수 있다. (주)대구백화점의 배당성향을 살펴보면 1999년과 2000년 0%의 배당성향을 나타내고 있다. 당시 (주)대구백화점은 우선주가 없었으므로 배당을 하지 않았으며, 2000년에는 당기순이익이 있음에도 불구하고 배당을 하지 않았다. 이는 전기 결손보전이 목적이었는지 아니면 재투자를 위하여 내부유보를 남겼는지의 정확한 정보는 알 수 없으나 (주)대구백화점은 안정배당정책을 채택하지 않으며, 기업 내부에 여유자금을 많이 유보해둠을 알 수 있다.
내부유보율은 순이익 중에서 어느 정도 기업이 내부유보를 하였는가를 나타내는 척도이다. (주)대구백화점의 주주들에게 배당을 줄이는 대신 기업의 내부에 유보를 하여 재투자를 함으로써 주주들에게 배당으로서의 직접이익을 주지 않더라도 자본이익으로 주주의 부가 증가됨을 알 수 있다. 자본이득, 소득세법상 상장주식의 매매차익은 비과세로서, 직접적으로 현금을 수령하는 배당(소득세법상 배당가산액 ＋ 세액공제)에 대한 이득보다 세율이 낮아 주주들에게 보다 큰 이익을 줄 수 있다.
따라서 (주)대구백화점의 높은 유보율은 주주들에게 더 많은 이익을 주기 위한 방편의 일환으로 주가를 올리려는 노력인 것이다.
(2) 배당정책과 기업가치
● 주가 그래프
● 주당가치지표와 주가
(주)대구백화점은 내부유보를 우선으로 한 자본이득 중심의 배당정책을 채택하고 있는 대표적인 기업으로 시장에서 우선 배당을 적게 해주므로 투자자들에게 배당이익 위주 기업보다 나쁜 신호로 받아들여질 수도 또는 기업에게 유리한 투자를 목전에 둔 좋은 신호로도 받아들여질 수 있을 것이다. 그래서 단기적인 관점에서는 주가가 많이 오르지 않지만 장기적인 관점으로 보면 유보를 통해 투자를 하여 더 많은 성과를 내서 기업가치를 올릴 수 있다는 것이다.
(주)대구백화점의 경우, 투자자들에게 이러한 신호효과를 반영하여 단기적자금운영을 목적으로 하는 투자자들에게는 투자유인을 발휘할 수 없으나, 장기적인 자본이득을 목적으로 하는 투자자들에게는 투자유인을 충분히 발휘 할 수 있을 것이라고 전망할 수 있겠다.
Ⅲ. 결론
- 자본구조와 기업가치 ＆ 배당정책과 기업가치
(주)대구백화점을 선정하여 기업구조나 자본구조 배당정책 등에 대해서 알아 보았다. 자본 구조와 기업 가치에 대해서는 위에서도 언급하였듯이 단적으로 자본구조, 즉 기업의 부채비율만으로만 기업가치를 판단하는 것은 많은 제한이 있다고 생각한다.
그리고 배당정책은 배당을 무조건 많이 한다고 해서 시장에서의 평가가 올라가고 그 기업의 가치가 올라가는 것이 아니라는 것을 알고 있다. 기업의 가치 즉 주가를 올리기 위해서는 기업이 영업활동을 잘하여 미래 현금흐름을 증가시키거나 미래에 이익을 많이 내야 되는 것이지 그저 배당만 많이 하면 결국에는 회사는 자본이 잠식되는 결과를 낳을 수도 있다. 또한 우리가 위에서 살펴본 자본이득위주의 기업과 배당이익위주의 기업의 주가차이에서도 기업이 장기적인 관점에서 배당을 하여야 한다는 것을 말해준다. 물론 이 자료만으로 내린 편협하고 주관적인 결론은 당연히 정설이 아니다. 공개적으로 열람이 가능한 자료들에는 한계가 있었다. 비록 얇은 지식과 부족한 자료를 이용하였으나 기업이 주주들의 단기적인 이익을 위한 배당만을 하지 않고 어느 정도의 내부에 여유자금을 남겨두는 즉, 내부유보율을 확보함으로서 장기적인 관점에서 기업의 가치를 높이는 배당정책을 하여야 한다고 결론을 내렸다. 물론 장기적인 안목으로 기업가치를 증대 시킬 수 있는 투자의 기회를 만들지 않으면 내부유보는 그 진정한 의미를 지니지 못함은 두말할 나위 없을 것이다.
- 참고문헌 및 참고사이트 -
참고문헌
■박정식, 박종원, 조재호 (현대재무관리연습) 다산출판사 2005년
■이의경 (재무관리) 경문사 2005년
■김세현 (재무관리) 구름사랑 2004년
참고사이트
■대구백화점 홈페이지 http://www.debec.co.kr
■한국경제신문 http://www.hankyung.com
■야후 금융정보 http://kr.finance.yahoo.com
■엠파스 증권 http://surenetcp.empas.com
■기업정보제공 전문포털사이트 http://www.bizpark.co.kr
■한국신용정보주식회사 http://www.nice.co.kr
■한국상장회사협의회 (상장협데이타베이스) http://klcaline.klca.or.kr

키워드

대구백화점의 자본구조 및 배당정책과 기업가치 분석,   기업가치 분석,   대구백화점의 자본구조,   대구백화점의 배당정책,   대구백화점,   대구백화점 기업가치,   재무관리