주가지수의 선물, 옵션의 개념과 거래제도, 파생시장의 가격 매커니즘이 형성되고 운영되어지는 과정 및 그 사례를 살펴보고 주가지수 파생상품이 만드는 갖가지 포트폴리오 보험에 대해 논하시오.

소개글

주가지수의 선물, 옵션의 개념과 거래제도, 파생시장의 가격 매커니즘이 형성되고 운영되어지는 과정 및 그 사례를 살펴보고 주가지수 파생상품이 만드는 갖가지 포트폴리오 보험에 대해 논하시오.에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 본론
본론(1) 주가지수 선물
1. 개념
2. 거래제도
3. 이론가격
4. 거래사례
5. 거래현황 및 전망
본론(2) 옵션
1. 개념
2. 거래제도
3. 이론가격
4. 거래사례
5. 거래현황 및 전망

Ⅲ. 결론

본문내용

반대포지션을 옵션시장에서 취하는 것\'을 말한다. 헤지거래란 현재 보유하고 있거나 장래 보유하고자 하는 현물의 불확실한 가치에 대해 옵션거래에서 현물과 반대되는 포지션을 취함으로 가격변동에 따른 위험을 회피 또는 축소하기 위해 행하는 거래를 말한다.
사례 1
투자자 A가 2000년 5월 마이크로소프트의 주식 1000주를 보유하고 있다. 현재 주가는 73달러이다. 투자자는 마이크로소프트의 반독점 소송이 향후 2개월 동안에 주가를 폭락시킬 것을 우려하여 이에 대한 보호책을 원하고 있다. A는 거래소에서 7월 만기 풋옵션 10계약을 매입할 수 있다. 이 계약을 통해 투자자는 65달러의 행사가격으로 1000주를 팔 수 있는 권리를 갖게 된다. 옵션의 가격이 2.5달러이면, 풋옵션 1계약의 매입비용은 1002.5달러=250달러가 되고, 헤징전략의 총비용은 10250달러=2500달러가 된다. 이 전략은 2,500달러의 비용이 소요되지만 옵션만기 동안 최소한 주당 65달러로 주식을 매도할 수 있음을 보장한다.
▷ 만약 마이크로소프트의 주가가 65달러를 하회하면, 옵션은 행사되고 투자자의 전체 포지션의 가치는 65,000달러이다. 옵션 매입비용을 차감하면 포지션의 가치는 62,500달러(=65,000-2,500)이다.
▷ 만약 주가가 65달러를 상회하면, 옵션은 행사되지 않고 가치 없이 소멸된다. 그러나 이 경우에도 포지션의 가치는 항상 65,000달러 이상이다(옵션 매입비용을 차감하면 항상 62,500달러 이상임).
사례 2
기초자산인 KOSPI200의 현재지수가 186이고 행사가격이 185인 콜옵션의 현재 가격(프리미엄)이 1.5P이고 만기에 KOSPI200이 187이 되었다면 옵션 매수자는 1.5p(150,000)의 옵션프리미엄을 내고 만기에 185의 가격으로 매수할 수 있는 권리를 현재의 시점에서 취득하게 된다. 만기에 옵션 가격이 상승하였으므로 옵션 매수자는 자신의 권리를 행사한다. 즉 , kospi200의 현재지수가 187인데 옵션매수자는 185에 매수를 할 수 있게 되는 것이다. 187짜리를 185에 매수하게 되므로 이익은 2p이지만 처음 계약을 할 때 옵션프리미엄으로 1.5p를 지급했으므로 실제적인 수익은 0.5p가 발생되게 된다.
사례 3 - 방어적인 풋옵션(protectiveput) 매입
KOSPI 200과 연계된 주식 포트폴리오 보유
KOSPI 200 풋옵션 매입 방어적인 풋옵션
시장 대폭 하락시 손실 한정, 상승시 이익 획득 가능
(예) KOSPI 200이 100포인트일 때 구성한 KOSPI 200
현물 포트폴리오를 보유하고 있으면서
KOSPI 200 풋 102를 4포인트에 매입한 경우
사례 4 보증된 콜옵션(covered call) 매도
lKOSPI 200과 연계된 주식포트폴리오 보유
lKOSPI 200 콜옵션 매도 보증된 콜옵션(covered call)
시장 횡보국면 유지시 프리미엄 획득(운용수익율 향상)
(예) KOSPI 200이 100포인트일 때 구성한 KOSPI 200
현물 포트폴리오를 보유하고 있으면서
KOSPI 200 콜100을 3포인트에 매도한 경우
(2) 차익거래
옵션 가격과 기초자산 가격간의 이론적 관계가 일시적으로 괴리된 기회를 이용하여 위험 없이 이익을 획득하려는 거래전략
사례 1 - 컨버젼
lKOSPI 200 선물 매입포지션 저 평가
lKOSPI 200 콜 매도+KOSPI 200 풋 매입
합성선물 매도포지션 고 평가*
*콜옵션 프리미엄 : 상대적 고 평가
풋옵션 프리미엄 : 상대적 저 평가
(예) KOSPI 200 콜 100을 3포인트에 1계약 매도하고
KOSPI 200 풋 100을 2포인트에 1계약 매입함과 동시
KOSPI 200 선물을 100포인트에 1계약 매입한 경우
사례2 - 리버설
lKOSPI 200 선물 매도포지션 고 평가
lKOSPI 200 콜 매입+KOSPI 200 풋 매도
합성선물 매입포지션 저 평가*
*콜옵션 프리미엄 : 상대적 저 평가
풋옵션 프리미엄 : 상대적 고 평가
(예) KOSPI 200 콜100을 2포인트에 1계약 매입하고
KOSPI 200 풋 100을 3포인트에 1계약 매도함과 동시
KOSPI 200 선물을 100포인트에 1계약 매도한 경우
(3) 코스닥50 옵션 예
사례 1 - K씨의 콜옵션 매수전략
K씨는 향후 코스닥시장의 지수가 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 이때 콜옵션 매수는 가장 간단하면서도 가장 높은 투자수익을 올릴 수 있는 전략입니다.
코스닥50현물지수가 85일 때 행사가격이 85포인트인 콜옵션 1계약을 20만원(=2.0×10만원)에 매수하였다면 만기일에 코스닥50지수가 85포인트 이상으로 상승하는 경우 권리를 행사하게 됩니다. 만일 코스닥50지수가 90이 되어 권리를 행사하였다면 50만원을 받게 되므로 옵션 매수비용 20만원을 차감한 30만원의 순이익이 발생합니다. 현물지수가 상승할수록 K씨의 수익은 그만큼 증가합니다. 그러나 만기시 코스닥50지수가 85포인트 이하인 경우 K씨는 권리행사를 포기하면 되므로 손실금액은 옵션 매수대금으로 지불한 20만원으로 한정됩니다.
K씨의 콜옵션 매수 수익패턴
사례 2 - L씨의 풋옵션 매수전략
반대로 L씨는 앞으로 코스닥시장의 지수가 하락할 것으로 예상하고 있는데 이때 풋옵션을 매수하면 높은 투자수익률을 올릴 수 있습니다.
코스닥50지수가 85일 때 행사가격이 85포인트인 풋옵션 1계약을 22만원에 매수하였다면 만기일에 코스닥50지수가 85포인트 이하로 내려가는 경우 옵션을 행사하게 됩니다. 만일 코스닥50지수가 80이 되어 행사하였다면 50만원을 받게 되므로 옵션매수비용 22만원을 차감한 28만원의 순이익이 발생합니다. 그러나 만기시 코스닥50지수가 85포인트 이상인 경우 L씨는 권리행사를 포기하게 되므로 손실금액은 옵션 매수대금으로 지불한22만원이 됩니다.
L씨의 풋옵션 매수 수익패턴
5. 옵션 거래현황과 전망
옵션의 거래량은 선물보다도 더 비약적으로 증가한 것을 <표1>를 통해 확인할 수 있다. 일평균 약정수량이 옵션시장이 개장된 1997년에는 3만 2천 계약 정도여

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