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현금흐름평가 모형
1. 배당할인모형
1) 배당할인모형의 의의
2) 배당할인모형의 한계점
2. 현금흐름 할인모형
1) 현금흐름할인모형의 의의
2) 현금흐름할인모형의 한계점
Ⅱ. 공모주식의 가치평가
1. 공모가격의 결정절차
2. 공모주식
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흐름에 의한 기업의 내재가치평가가 정확하게 시장에 있어서의 제 3자가 기꺼이 동 대상기업을 사고자 하는 기업가치를 반영하고 있다고는 볼 수 없다는 점(기업가치와 시장가치와의 괴리)을 인식하여야 한다는 것이다.
보완 : 현금흐름할인
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모형에 필요한 주당 매출액, 주당 순이익, 주당 자기자본, 주당 잉여현금흐름 등 기본적이 수치를 얻을 수 있다.
- 잉여현금흐름은 주주와 채권자의 투자자금을 모두 고려하기 때문에 할인율 역시 자기자본비용과 부채비용을 가중평균한 할인
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모형의 한계
앞서 얘기 했듯이 주식가치평가 모형으로서 배당할인모형 및 현금흐름할인모형이 이론적 매우 우수하나, 미래의 배당 및 현금흐름 예측의 어려움, 적절한 할인율을 산정의 어려움 때문에 주식평가에 실제로 이용하기가 쉽지 않
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현금흐름 할인모형(NPV법 이용)
<자본비용>
부채의 이자율 : 4%, 소득세율 : 26%, 무위험이자율 : 임대수익17%+시장이자율7%, 기대수익률 : 30%
1. 부채의 자본비용 = 이자율(1-세율)
= 0.04(1-0.26) = 0.029(2.9%)
2. 자기자본의 자본비용 = 무위험이자율 +
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현금흐름을 적정한 요구수익률로 할인하여 계산할 수 있으므로 시너지효과는 현금흐름할인모형을 이용하여 다음과 같이 계산할 수 있다.
(2)
(식 2)에서
는
시점에서 예상되는 결합기업의 현금흐름에서 시점에서 예상되는 개별기업의 현금
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할인현금흐름모형(Discounted Cash Flow Model)이 있으며 이 방식은 현재의 조정운영수입(AFFO; Adjusted Fund From Operation)에 성장률 등을 고려하여 미래의 조정운영수입을 예측하고 그 결과를 적정한 할인률로 할인하여 미래현금흐름의 할인된 현재가치(N
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할인현금흐름모형(Discounted Cash Flow Model)이 있으며 이 방식은 현재의 조정운영수입(AFFO; Adjusted Fund From Operation)에 성장률 등을 고려하여 미래의 조정운영수입을 예측하고 그 결과를 적정한 할인률로 할인하여 미래현금흐름의 할인된 현재가치(N
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것이 타당하다.
2. 영업활동에 조달된 현금흐름에 대한 명확한 정의
현금흐름표의 비교가능성을 저해시킬수도 있는 또 다른 주요 요인은 현행기준에서 제시된 영업활동에 대한 정의가 불분명하다는 점이다. 영업활동에서 조달된 현금흐름을
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모형 (Financial Index Models)
현금흐름할인법 (discounted cash flow method)
화폐의 시간가치 고려
순현가법 (NPV. Net Present Value)
내부수익율법 (IRR. Inetrnal Rate of Return)
수익성지수법
순현재가치법과 내부수익율법의 비교
전통적방법 (traditional method)
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