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베타가 1.4이고 한국전력의 베타가 0.8일 때 투자금액의 60%를 삼성전자ㆍ40%를 한국전력에 투자하면 포트폴리오의 베타는 다음과 같다.
0.6 × 1.4 + 0.4 × 0.8 = 1.16
ex) 교재 247페이지의 예시
3. 자본자산가격결정모형(CAPM)
1) 기대수익률과 위험간의
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위험
자산
효율적 자산
효율적 + 비효율적 자산
실제 투자
비현실적
현실적
[5회기출 Q.21] A주식의 분산 0.01, 시장포트폴리오의 수익률 13%, 시장포트폴리오의 분산 0.005, A주식과 시 장포트폴리오의 공분산 0.006, 무위험 이자율 5%일 때, CAPM을 이
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CAPM은 필수적이다.
① 증권의 가치평가 : 적정할인율의 결정, 과대평가주식과 과소평가주식 선별 하도록 도와준다.
② 위험분석 : 시장포트폴리오의 위험(분산)에 대한 개별주식의 공헌도인 베타를 통해 각개별자산에 대한 필수 수익율(required
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자산의 균형가격이 어떻게 결정되는가를 설명해 주는 이론적 모형이다.
예제 2
현재, 무위험이자율은 12%, 시장포트폴리오의 기대수익률은 18%라고 가정한다. 또한 OCU 주식의 베타계수가 1.5이며 현재의 시장가격에 의한 기대수익률이 25%로 추
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CAPM은 필수적이다.
① 증권의 가치평가 : 적정할인율의 결정, 과대평가주식과 과소평가주식 선별 하도록 도와준다.
② 위험분석 : 시장포트폴리오의 위험(분산)에 대한 개별주식의 공헌도인 베타를 통해 각개별자산에 대한 필수 수익율(required
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수익률을 사용함으로써 CAPM의 한계를 가지고 있어, 정확한 주식가격을 얻어내지 못하였다. 1. CAPM을 이용한 주식가격의 산출목적
2. 분 석 방 법
3. 주 식 의 평균, 분 산, 공분산, 베타의 측 정
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976)의 차익가격결정이론(APT: arbitrage princing theory)이다.
CAPM은 자본자산의 기대수익률이 단일공통요인인 시장포트폴리오와의 민감도로 측정되는 체계적위험적도인 베타에 선형적으로 비례함을 나타내는 시장균형모형이다. 한편 APT에서는 수
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수익률과 무위험수익률(일간) ‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥
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<표3-8> 개별증권의 , , , , ‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥
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<표3-9> 추정값과 실제값의 비교 ‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥
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<표3-10> SML에 의한 수익률과 실제수익률 비
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위험이자율을 초과하는 부분
2)(=시장의 위험프리미엄)
① 시장포트폴리오의 기대수익률이 무위험이자율을 초과하는 부분
② 증권시장선의 기울기
③ 베타 한 단위에 대한 위험의 균형가격
3) 증권시장선은 시장균형 하에서 자산의 기대수익
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위험
5.IRP관점에서 본 환위험
6.CAPM(자본자산가격결정모형)
6.1 포트폴리오
6.2 해외직접투자
6.3 체계적 위험
6.4 비체계적 위험
6.5 헤징
6.6 (환)투기
6.7 재정
7.재정가격 결정이론(APT)
8.ICAPM
Ⅲ.결론
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