목차
1. ABSTRACT
2. INTRODUCTION
1) The issue studied in the paper
2) The previous studies and their results
3) The methods used in the paper
4) The data used in the paper
5) A brief description of the results
3. THE DATA
1) The datails of the data analyged in the paper
4. THE MODEL OR METHODS
1) the details of the methods employed in the paper
5. THE RESULTS
1) The details of the empirical results and findings
2) The implications of the results
6. The Conslusions
1) The issue
2) The methods
3) The results & implications
4) Future directions of research
2. INTRODUCTION
1) The issue studied in the paper
2) The previous studies and their results
3) The methods used in the paper
4) The data used in the paper
5) A brief description of the results
3. THE DATA
1) The datails of the data analyged in the paper
4. THE MODEL OR METHODS
1) the details of the methods employed in the paper
5. THE RESULTS
1) The details of the empirical results and findings
2) The implications of the results
6. The Conslusions
1) The issue
2) The methods
3) The results & implications
4) Future directions of research
본문내용
kt - Stockt-1 = -0.013042(Intt-9 - Intt-10)
따라서 9개월 전 3년만기 회사채 수익률의 1% 증가는 우리나라 주가의 0.01%의 감소를 가져온다고 말할 수 있을 것이다. 또한 표 1에서 보면 stogr과 intgr간에 Correlation을 나타내는 확률 값이 0.0054로 0.05보다 작으니 통계적으로 유의하고 할 수 있다. 즉 우리나라 주가 변동율은 6개월 전 3년만기 회사채 수익률 변동율에 어느정도 영향을 받음을 알 수 있다. 그러나 β의 계수는 어느정도 신뢰성이 있지만 R2이 0.0546으로 1과 가깝지 않으나 위 model중 가장 크다. 1987년 이후 월별 데이터를 가지고 이자율의 시계열 분석을 해 본 경우에 있어서 위 모델들의 결론을 종합해보면 우리나라 주가 변동율에는 한달 전 3년만기 회사채 금리의 변동율과는 정(+)의 관계가, 6달 전 과 9달 전 3년 만기 회사채 금리의 변동율과는 역(-)의 관계가 있다는 것을 알 수 있다.
2) The implications of the results
각 model들을 통계 분석 해 본 결과 우리나라 주가 변동율은 나스닥 주가 변동율과 3년만기 회사채 수익률 변동율에 영향을 받으며 각 변수간에는 나스닥 주가 변동율과는 정(+)의 관계가 3년 만기 회사채 수익률 변동율과는 역(-)의 관계가 있다. 나스닥 주가 변동에 의한 우리나라 주가에 영향은 기간별 분석에 있어서도 계속 나타나고 있다.
1987년 이후부터(월별) : Stockt - Stockt-1 = 0.417771(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
외환위기 이후(월별) : Stockt - Stockt-1 = 0.901144(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
외환위기 이전(월별) : Stockt - Stockt-1 = 0.423410(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
외환위기 이후(일자별) : Stockt - Stockt-1 = 0.423921(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
여기서 우리는 나스닥 주가 변동에 의한 우리나라의 주가 변동의 영향은 우리나라가 소규모 개방경제이기 때문에 미국에 영향을 받을 수 밖에 없음을 나타내주는 증거라 하겠다. 즉 우리나라는 대미 수출의존도가 높기 때문에 미국 경기변동에 많은 영향을 받는다고 할 수 있겠다. 또한 외환 위기 전에 나타나는 월별 데이터에서 보면 나스닥 주가의 영향이 3년만기 회사채 수익률에 의한 영향보다 작게 나타나는데 이는 우리나라 경제가 보호 정책으로 정부가 정하는 경기수치에 다다르는 수출 드라이브 정책을 채택함으로써 생긴 결과라 할 수 있겠다. 가장 대표적인 예로 고정환율과 고정금리를 들 수 있다. 하지만, 외환 위기 이후에는 개방화 경제체제가 되어서 우리나라는 대규모 경제에 영향을 받는 소규모 경제로 더욱 입지가 굳어지게 되었다. 이는 월별 데이터로 볼 때 외환위기 이후의 β값이 더욱 커지는 걸로 알 수 있다.
외환위기 이전(월별) 데이터를 비교해 보면 우리나라 주가에 영향을 주는 변수가 나스닥 주가에 따른 변동보다 환율 변동에 따른 주가 변동이 더 큰 것으로 나타났는데 이 통계도 또한 우리나라가 미국 경제에 많이 의존하고 있음을 나타내는 증거라 하겠다. 외환위기 이후에는 일자별 데이터를 보면 나스닥이 3년만기 회사채 수익률보다 영향을 미치는 정도가 약간의 우위를 보이는데 이는 소규모 경제에 따른 대규모경제의 영향을 받는 정도가 더 증가한 결과로 볼수 있겠다.
또한 3년만기 회사채 수익률의 주가에 대한 영향을 시계열 분석을 통한 데이터를 비교해 보면 3년 만기 회사채 수익률은 단기적으로 뿐만 아니라 장기적으로도 계속 우리나라 주가에 영향을 주는데 이는 금리의 변화가 단기적으로는 심리적인 측면에 의해 장기적으로는 실제 기업의 투자증대로 인한 기업의 가치상승을 나타낸다고 할 수 있다.
6. The Conslusions
1) The issue
우리 경제는 주가가 1000을 돌파한 시기가 있었던 반면, 지금은 주가가 500정도로 불황에 접하면서도 미국경제에 엄청난 영향을 받는다는 방송을 접하게 되고, 국민들의 관심이 집중되고 있는 실정이다. 마치 주가가 우리나라 경제의 지표로 일반 국민들은 생각하는 실정에 놓이게 되었다. 우리는 이런 실정에서 주가를 분석할 생각을 하게 되었다.
2) The methods
우리는 지금까지 우리나라 주가에 영향을 미치는 변수들에 대해 알아보았다. 즉 주가에 영향을 미치는 변수를 알아보기 위해 여러 가지 모델을 이용하여 어떠한 독립변수가 주가에 가장 큰 영향을 미치는지 회귀분석을 해 보았다. 그리고, 주가에 영향을 미치는 변수를 고정시킨 채 기간별 회귀분석을 실시하기도 하였고 3년 만기 회사채 수익률의 변화가 다음 1개월 부터 1년후 까지 주가에 어떠한 영향을 줄 것인지 통계 분석해 보았다
3) The results & implications
결론적으로 우리나라 주가에 가장 많은 영향을 미치는 독립변수는 1987년 이후 지금까지는 나스닥과 우리나라 3년만기 회사채 수익률이다. 우리나라 주가변동은 나스닥지수와는 정의 관계에 있고, 3년만기 회사채 수익률과는 역의 관계에 있음을 알 수 있었다. 또한 3년만기 회사채 수익률은 단기적으로 뿐만 아니라 장기적으로도 주가에 영향을 미치고 있음을 확인 할 수 있었다. 그러나 그 중 나스닥 지수에 우리나라 주가지수가 많은 영향을 받음을 확인할 수 있었다. 이는 우리나라가 수출위주의 소규모 개방경제이기 때문에 우리나라 상품의 주 수입국인 미국의 대규모 개방경제에 영향을 받아서 나스닥지수가 우리나라 주가에 더 큰 영향을 주는 것이라 말할 수 있다.
4) Future directions of research
주가 변동에 영향을 미치는 변수들을 회귀 분석하는 도중에 외환 위기 이후 월별 데이터 자료는 표본이 부족한 관계로 사실 정확하게 영향을 미친다고 말할 수는 없겠다. 주가란 그 주식을 보유함으로써 발생하는 현재 또는 미래의 모든 배당금의 현재가치라 할 수 있는데 주가에 영향을 미치는 요인은 여러 다른 거시경제 지표가 있을 수도 있지만 사람들의 미래에 대한 예상이 중요하다고 할 수 있다.
따라서 9개월 전 3년만기 회사채 수익률의 1% 증가는 우리나라 주가의 0.01%의 감소를 가져온다고 말할 수 있을 것이다. 또한 표 1에서 보면 stogr과 intgr간에 Correlation을 나타내는 확률 값이 0.0054로 0.05보다 작으니 통계적으로 유의하고 할 수 있다. 즉 우리나라 주가 변동율은 6개월 전 3년만기 회사채 수익률 변동율에 어느정도 영향을 받음을 알 수 있다. 그러나 β의 계수는 어느정도 신뢰성이 있지만 R2이 0.0546으로 1과 가깝지 않으나 위 model중 가장 크다. 1987년 이후 월별 데이터를 가지고 이자율의 시계열 분석을 해 본 경우에 있어서 위 모델들의 결론을 종합해보면 우리나라 주가 변동율에는 한달 전 3년만기 회사채 금리의 변동율과는 정(+)의 관계가, 6달 전 과 9달 전 3년 만기 회사채 금리의 변동율과는 역(-)의 관계가 있다는 것을 알 수 있다.
2) The implications of the results
각 model들을 통계 분석 해 본 결과 우리나라 주가 변동율은 나스닥 주가 변동율과 3년만기 회사채 수익률 변동율에 영향을 받으며 각 변수간에는 나스닥 주가 변동율과는 정(+)의 관계가 3년 만기 회사채 수익률 변동율과는 역(-)의 관계가 있다. 나스닥 주가 변동에 의한 우리나라 주가에 영향은 기간별 분석에 있어서도 계속 나타나고 있다.
1987년 이후부터(월별) : Stockt - Stockt-1 = 0.417771(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
외환위기 이후(월별) : Stockt - Stockt-1 = 0.901144(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
외환위기 이전(월별) : Stockt - Stockt-1 = 0.423410(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
외환위기 이후(일자별) : Stockt - Stockt-1 = 0.423921(Nasdaqt - Nsadaqt-1)
여기서 우리는 나스닥 주가 변동에 의한 우리나라의 주가 변동의 영향은 우리나라가 소규모 개방경제이기 때문에 미국에 영향을 받을 수 밖에 없음을 나타내주는 증거라 하겠다. 즉 우리나라는 대미 수출의존도가 높기 때문에 미국 경기변동에 많은 영향을 받는다고 할 수 있겠다. 또한 외환 위기 전에 나타나는 월별 데이터에서 보면 나스닥 주가의 영향이 3년만기 회사채 수익률에 의한 영향보다 작게 나타나는데 이는 우리나라 경제가 보호 정책으로 정부가 정하는 경기수치에 다다르는 수출 드라이브 정책을 채택함으로써 생긴 결과라 할 수 있겠다. 가장 대표적인 예로 고정환율과 고정금리를 들 수 있다. 하지만, 외환 위기 이후에는 개방화 경제체제가 되어서 우리나라는 대규모 경제에 영향을 받는 소규모 경제로 더욱 입지가 굳어지게 되었다. 이는 월별 데이터로 볼 때 외환위기 이후의 β값이 더욱 커지는 걸로 알 수 있다.
외환위기 이전(월별) 데이터를 비교해 보면 우리나라 주가에 영향을 주는 변수가 나스닥 주가에 따른 변동보다 환율 변동에 따른 주가 변동이 더 큰 것으로 나타났는데 이 통계도 또한 우리나라가 미국 경제에 많이 의존하고 있음을 나타내는 증거라 하겠다. 외환위기 이후에는 일자별 데이터를 보면 나스닥이 3년만기 회사채 수익률보다 영향을 미치는 정도가 약간의 우위를 보이는데 이는 소규모 경제에 따른 대규모경제의 영향을 받는 정도가 더 증가한 결과로 볼수 있겠다.
또한 3년만기 회사채 수익률의 주가에 대한 영향을 시계열 분석을 통한 데이터를 비교해 보면 3년 만기 회사채 수익률은 단기적으로 뿐만 아니라 장기적으로도 계속 우리나라 주가에 영향을 주는데 이는 금리의 변화가 단기적으로는 심리적인 측면에 의해 장기적으로는 실제 기업의 투자증대로 인한 기업의 가치상승을 나타낸다고 할 수 있다.
6. The Conslusions
1) The issue
우리 경제는 주가가 1000을 돌파한 시기가 있었던 반면, 지금은 주가가 500정도로 불황에 접하면서도 미국경제에 엄청난 영향을 받는다는 방송을 접하게 되고, 국민들의 관심이 집중되고 있는 실정이다. 마치 주가가 우리나라 경제의 지표로 일반 국민들은 생각하는 실정에 놓이게 되었다. 우리는 이런 실정에서 주가를 분석할 생각을 하게 되었다.
2) The methods
우리는 지금까지 우리나라 주가에 영향을 미치는 변수들에 대해 알아보았다. 즉 주가에 영향을 미치는 변수를 알아보기 위해 여러 가지 모델을 이용하여 어떠한 독립변수가 주가에 가장 큰 영향을 미치는지 회귀분석을 해 보았다. 그리고, 주가에 영향을 미치는 변수를 고정시킨 채 기간별 회귀분석을 실시하기도 하였고 3년 만기 회사채 수익률의 변화가 다음 1개월 부터 1년후 까지 주가에 어떠한 영향을 줄 것인지 통계 분석해 보았다
3) The results & implications
결론적으로 우리나라 주가에 가장 많은 영향을 미치는 독립변수는 1987년 이후 지금까지는 나스닥과 우리나라 3년만기 회사채 수익률이다. 우리나라 주가변동은 나스닥지수와는 정의 관계에 있고, 3년만기 회사채 수익률과는 역의 관계에 있음을 알 수 있었다. 또한 3년만기 회사채 수익률은 단기적으로 뿐만 아니라 장기적으로도 주가에 영향을 미치고 있음을 확인 할 수 있었다. 그러나 그 중 나스닥 지수에 우리나라 주가지수가 많은 영향을 받음을 확인할 수 있었다. 이는 우리나라가 수출위주의 소규모 개방경제이기 때문에 우리나라 상품의 주 수입국인 미국의 대규모 개방경제에 영향을 받아서 나스닥지수가 우리나라 주가에 더 큰 영향을 주는 것이라 말할 수 있다.
4) Future directions of research
주가 변동에 영향을 미치는 변수들을 회귀 분석하는 도중에 외환 위기 이후 월별 데이터 자료는 표본이 부족한 관계로 사실 정확하게 영향을 미친다고 말할 수는 없겠다. 주가란 그 주식을 보유함으로써 발생하는 현재 또는 미래의 모든 배당금의 현재가치라 할 수 있는데 주가에 영향을 미치는 요인은 여러 다른 거시경제 지표가 있을 수도 있지만 사람들의 미래에 대한 예상이 중요하다고 할 수 있다.
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