청호컴넷 2011년 1분기 기업분석 및 전략

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청호컴넷 2011년 1분기 기업분석 및 전략 에 대한 보고서 자료입니다.

목차

목차
1. 기업개요 및 2011년 전망

2. 재무분석
(1)안전성 분석
(2) 주당순자산과 주가관계
(3) 배당분석
(4) 대주주 지분 추적 분석
(5) 자산형태 분석

3. 기술적 분석

4. 투자전략

본문내용

0
100.00
11,085
합 계
2,036,158
-
25,223
1,756,462
-
20,648
동사의 지분중 가장 비중이 높은 쏘넷은 네트워크장비를 판매하는 사업을 영위하고 있다. 약 100억 ~ 200억 규모의 매출을 달성하던 기업이었으나 2005년 이후 실적이 악화되는 흐름을 보이고 있다. 규모는 크지 않지만 계속해서 지분 매입을 하고 있는 점을 감안할 때 해당 지분에서는 지속적인 적자가 예상된다.
다행이도 타 자산에서 커버해주고 있어 그다지 신경쓰지 않아도 될 문제이기는 하지만 지분매입이 규모가 커질 경우는 주의가 필요하다.
- 대량거래 분석
위 그림에서 보는 바와 같이 지난 상승과 하락과정에서 대주주는 3차례의 매도를 실시하였고 대주주의 물량은 자사주와 계열사가 매수하였다. 대주주의 매도량은 약 363만주 가량 되고 자사주와 계열사가 걷어 들인 물량은 약 360만주 가량 걷어 들였다. 해당기간 동안 경영자가 자녀로 변경된점을 고려하면 경영권 승계과정이 있었던 것으로 해석되고 있다.
청호컴넷을 사들였던 청호엔터프라이스는 특별한 매출활동이 없는 기업으로 애시당초 증여를 편법적으로 하기 위해 설립한 기업으로 평가하고 있다.
자사주 매입의 목적은 경영권 승계과정이 현재 불안정 구조를 가지고 있다. 청호엔터프라이스라는 기업을 명의로 부채를 빌려 청호컴넷의 지분을 매입한 상태이기 때문에 차입금 상환을 고려하면 향후 물량을 증시에 풀어야 하는 상황이 온다. 때문에 이때 경영권 압박을 막기 위해 회사자금으로 자사주를 매입하는 것으로 주가 방어를 목적으로 하기 보다는 경영권 방어를 목적으로 매수했을 가능성이 더욱 높아지며 이는 향후 앞으로도 자사주 매입이 지속될수 있음을 의미하게 된다.
청호엔터프라이스가 보유한 지분평단가는 21,000원꼴이다.
(5) 자산형태 분석
유형자산
현금
재고자산
지분
매출채권
약 663억
약 854억
약 193억
약247억
약 136억
29.44
37.92
8.57
10.96
6.03
동사의 자산은 대체적으로 양호한 분포를 보이고 있다. 현금자산이 대체적으로 높은 것은 금융단말기를 운영하는데 있어 소요되는 보증현금때문이라고 볼수 있으며 이를 제하고 나면 그다지 현금성이 높은편은 아니다.
이를 감안하면 동사의 지분비율은 다소 높은 수준을 보이고 있기 때문에 지분규모를 축소하여 현금대체를 하는 것이 좋을수 있다.
.
3. 기술적 분석
동사의 주가는 장기 박스권 구조를 가지고 있는 모습이다. 최저가격 3,200원에서 최대 4만원선까지의 상승을 하는 모습이다. 동사의 주가는 주로 화폐정책에 의하여 형성된 주가라는 점에서 불황기에는 빠른 속도의 주가 하락을 보이다가 매출이 회복되는 시점에서 주가가 크게 개선되는 모습을 보여왔다.
기술적 상으로 현재 지지선은 7,000원선을 박스저점으로 하여 상단은 15,000원으로 볼수 있으며 해당박스 하단부를 붕괴하면 4,000원선까지 붕괴하기 된다.
때문에 리스크 원칙으로 할 경우 손절을 원칙으로 하는 것이 바람직하다. 반면 목표가로는 15,000원까지의 상승은 가능하지만 그 이상의 상승은 올해중에는 힘들어 보인다. 때문에 올해는 7,000원 ~ 15,000원에 대한 박스권을 경계로 투자하면 된다.
4. 종합의견
현재 동사의 모든 정황으로 볼때 실적이 바닥을 보일 가능성이 높다. 뿐만 아니라 사업성 전반에 걸쳐 리스크는 없다는 판단이다. 하지만 다소 우려되는 것은 바로 경영자의 도덕성 문제이다. 현재 위에서 지배구조를 볼때에 증여하는 과정에서 청호엔터프라이스가 지분을 매입하면서 경영권을 보호받고 있지만 해당기업이 부실기업이기 때문에 단기차입금에 대한 상환 압력 때문에 청산을 해야하는 구조이다. 그런데 문제는 이를 악이용하여 고의적으로 주가를 폭락시키면서 물량을 쓸어 담을 가능성도 있다는 것이다.
물론 이런 시나리오는 추측에 불가한 것이지만 만약이라는 가능성 정도는 검토하는 것이 필요하다.
매도를 통하여 기업에 미치는 영향은 없는데 문제는 주가가 일시적으로 급락한다는 것이 문제일수 있다. 보통 이러한 경우는 분할매수로 접근하는 것이 맞다는 점에서 투자자의 선택에 따라 달라질수 있다.
만약 분할매수를 한다고 결정하면 비중관리에 철저해야 하는데 최고 낙폭 가능 가격대는 4,000원에 해당한다.
그렇다면 지금 적정 비중선은 10%대이고 향후 4,000원선까지 급락할 경우 해당 가격에서 10%를 추가매수하여 20%의 비중을 만들고 평단가는 8,000원선을 맞추면 장기적 관점에서 이익가에 진입할수 있게된다.

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