[재무비율분석] 재무비율분석의 필요성과 판단방법

소개글

[재무비율분석] 재무비율분석의 필요성과 판단방법에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 재무비율분석이란?

2. 재무비율분석의 목적
1) 내부분석
2) 외부분석

3. 재무비율의 분류방법
1) 구성비율분석과 관계비율분석
2) 정태비율분석과 동태비율분석, 혼합비율분석
3) 비율의 의미에 따른 분류

4. 재무비율의 종류
1) 수익성비율
2) 활동성비율
3) 유동성비율
4) 안전성비율
5) 생산성비율
6) 성장성비율
7) 시장가치비율

5. 재무비율의 비교기준
1) 분석대상기업의 과거 비율
2) 필요수익률(자본비용)
3) 산업평균비율
4) 경쟁기업의 비율

6. 재무비율분석과 기업가치의 관계에 대한 연구
1) 재무제표 정보의 가치 관련성에 이의를 제기하는 연구
2) 재무제표의 이익항목과 장부가치에 의한 가치관련성 연구

7. 재무비율분석의 한계와 고려사항
1) 재무비율분석의 한계
2) 재무비율분석 시 고려사항

본문내용

적 정보- 예를 들면 당기 순이익, 장부가치, 현금흐름 만으로는 주가를 설명하는 데 적합하지 않으며, 가입율, 헤지율, 시장점유율과 같은 비재무제표적 수치가 오히려 가치관련성이 높다는 사실을 실증했다.
즉 빠른 변화를 보이며 하이테크 기술을 요하는 산업은 투자자들에게 제공하는 재무제표의 정보만으로는 한계가 있다는 것이다. 따라서 사업의 특성상 비재무제표적 지표가 그 자체로서도 사치관련성이 높을 뿐만 아니라, 그것이 재무제표정보와 함께 고려되어 질 때, 주가에 대한 설명력이 높아짐을 보여주고 있다.
(3) Elliott and Hanna(1996)의 연구
재무제표의 항목 중에는 이익의 구조를 왜곡시키고 투자자들이 기업의 성과를 평가하는 데 지장을 주는 상각 항목과 비경상항목이 있다. 그런데 과거에 비해 오늘날 상각 항목과 특별항목이 점점 늘고 있으며, 이에 투자자들은 이익의 항목별 분석이 끝난 후에 기업에 대한 평가가 주가에 반응하게 될 것이라는 사실에 주목했다.
실증결과 긴 상각 기간을 갖는 기업은 나쁜 재무상태를 보여주고 특별항목의 빈번한 증가는 ERC가 감소함을 보여주고 있다. 따라서 이 연구는 상각항목과 비경상항목과 같은 항목은 재무제표의 가치관련성을 감소하게 한다는 점을 시사하고 있다.
2) 재무제표의 이익항목과 장부가치에 의한 가치관련성 연구
(1) Collins, Maydew and Weiss(1997)의 연구
이들은 재무제표의 가치관련성이 과거에 비하여 감소하였다는 주장을 실증하였다. 이러한 주장이유는 기술의 진보, 인플레이션, 인적자원, 기타 무형자산간의 중요성 때문에 재무제표가 기업의 가치를 과거와 비교할 때 정확하게 반영하지 못하고 있다는 것이다.
1953년부터 1993년까지의 자료를 사용, 연도별 회귀분석을 실시하였는데, 그 결과 설명력으로 표시되는 재무제표의 가치관련성은 감소한 것이 아니라, 오히려 약간 증가하였다는 결론을 얻었다. 또 장부가치와 이익의 가치 관련성을 별도로 살펴보았을 때(독립변수로 장부가치와 이익중의 하나만 사용하여 회귀분석을 실시하였을 때)는 이익의 가치 관련성이 감소 한데 반하여 장부가치의 관련성은 증가한 것으로 나타났다. 이익의 가치관련성이 감소한 이유로는 비경상적, 비반복적인 특별손실, 상각 항목의 증대, 손실기록 횟수의 증대 등을 들고 있다.
(2) Burgstahler and Dichev(1997)의 연구
이들은 주가를 설명하는데 있어서 장부가치와 이익 중 장부가치가 더 가치관련이 높다는 사실을 실증하였다. 다시 말해서 이익 중 장부가치가 더 가치관련이 높다는 사실을 실증하였다. 다시 말해서 횡단면 분석을 통해서 이익의 경우 부의 값을 갖거나 회사가 어려운 재정상태에 처하게 되었을 때 청산이나 매각의 가능성 때문에 장부가치가 재무제표의 가치관련성을 더 잘 설명한다고 한다.
(3) Barth, Beaver, and Landsman(1998)의 연구
이들은 396개의 파산기업을 대상으로 재무상태의 건전성이 감소할 때 장부가치의 순수설명력은 증가하고 이익의 순수설명력은 감소하는 지를 실증해 보았다. 파산되기 5년 전부터 표본의 순수설명력의 증감여부를 살펴 본 결과 이익의 incremental R²는 파산되기 5년 전 0.04에서 1년 전 0.02로 하락하였고, 장부가치의 경우는 5년 전 0.02에서 0.35로 증가함을 보이고 있다. 이 연구에서는 대차대조표와 손익계산서의 역할의 차이 즉, 대차대조표에는 부채가 계상되므로 은행으로부터의 대부나 청산가치의 기준으로 역할을 하고 손익계산서의 경우는 지분의 가치를 계산하는 척도로의 다른 역할을 한다는 점을 생각하며 대차 대조표를
대표할 수 있는 장부가치를, 손익계산서를 대표할 수 있는 당기순이익을 중심으로 살펴보았다.
7. 재무비율분석의 한계와 고려사항
1) 재무비율분석의 한계
재무비율분석은 기업의 재무제표를 기반으로 하는 분석이므로 다음과 같은 한계점을 가진다.
(1) 회계처리 방법 차이에 따른 문제
재무제표는 기업의 회계처리 방법에 따라 차이가 발생하므로 이러한 회계처리 방법의 차이를 고려하여 재무비율 분석을 하여야 한다.
(2) 기업에 대한 질적 정보 부재 및 과거 경영 실적 분석의 한계
재무제표에는 기업에 대한 질적 정보가 포함되어 있지 않다. 따라서 회사의 시장점유율, 기술력 등을 평가할 수 없으며, 분석대상인 재무제표는 과거경영실적을 나타내므로 기업의 미래수익창출능력을 파악할 수 없어, 보다 유익한 정보를 파악하기 위해서는 이러한 정보를 추가적으로 파악하여야 한다.
(3) 분석대상 재무제표의 진실성 문제
재무비율 분석은 재무제표를 근간으로 하여 이루어지는 것이므로 재무비율분석의 내용이 의사결정에 유용한 정보가 되기 위해서는 재무제표 그 자체가 신뢰성이 있는 회계정보를 포함하고 있어야 한다. 회계 수치는 무의식적 또는 의도적으로 계산을 조작해서는 안 되며 회계기록 거래의 사실을 정확히 반영해야 한다. 그렇지 못하다면 분석 결과는 의미를 상실하고 만다. 또한 신뢰성 있는 회계 자료라 하더라도 자료의 특성을 고려하여 수정 내지 조정하는 작업이 필요하다(장영광, 1996).
(4) 역사적 원가 사용의 문제
재무제표는 기본적으로 역사적 원가(Historical Cost)로 작성된다. 역사적원가란 최초 그 거래가 발생한 시점의 가격을 말하는 것으로, 예를 들어 10년 전에 10억 원의 토지를 구입하였다면 현재 토지의 시가가 20억 원 이더라도 재무제표에는 취득가액 10억 원의 토지를 보유하고 있는 것으로 기록하게 된다.
(5) 재무비율분석지료의 다양성에 따른 판단기준지표 선정 문제
재무비율분석지표가 너무 다양하다는데 문제가 있다. 재무비율분석을 해보면 어떤 지표는 매우 양호하게 나타나는 반면 다른 지표를 통해 분석해 보면 불량으로 나타나는 경우가 있다. 이러한 경우 경영분석자들의 기업 상태에 대한 판단의 어려움이 발생하게 된다.
2) 재무비율분석 시 고려사항
재무비율분석의 한계로 인하여 다음과 같은 사항을 고려하여 재무비율분석을 해야 한다.
첫째, 기업의 질적인 정보를 포함하여 종합적인 판단을 하여야 한다. 즉 기업의 내부통제시스템이나 판매능력, 조직력 등을 함께 고려해야 한다.
둘

키워드

재무비윩분석,   목적,   개념,   분류방법,   비교기준,   필요성,   한계,   고려사항