|
무위험 자산을 포함하여 효율적인 포트폴리오를 구성하기 때문에, CML의 접점은 무위험 이자율을 나타내는 반면, SML의 접점은 시장 포트폴리오를 나타냅니다.
(3) CML은 시장 포트폴리오와 무위험 자산을 조합하여 효율적인 포트폴리오를 구성
|
|
|
CML)
증권시장선(SML)
수 식
비교관계
기대수익률과 총위험간의 선형관계
기대수익률과 체계적 위험간의 선형관계
평가대상
효율적 포트폴리오
(비)효율적 포트폴리오, 개별자산등 모든
위험자산
SML
M
0 = 1
<그림 4-3> 증권시장선
4. 증권
|
|
|
CML)과 증권시장선(SML)의 비교
CML과 SML은 모두 CAPM과 밀접한 관련이 있으며, 현대 포트폴리오 이론에서 중요한 개념이다. CML과 SML은 증권에서 발생한 위험 수준에 대한 수익을 차트로 표현할 수 있다는 점에서 서로 동일하다고 볼 수 있다.
CML과
|
|
|
포트폴리오만 투자대상으로 함(
rho _pm
= +1)
ㆍ 비체계적 위험은 완전히 제거됨
따라서 개별자산이나 비효율적인 포트폴리오는 CML로 나타낼 수 없음
ㆍ 시장포트폴리오에 포함되는 개별자산의 구성비율
w_i ~=~{증권~i~의~총가치} over {시장~전체
|
|
|
CML; capital market line)
: 투자대상에 무위험자산까지 포함시키고 효율적 분산투자를 할 경우, 균형된 자본시장에서 효율적 포트폴리오의 기대수익과 위험의 선형관계를 표시한 것.
* 마코위츠 모형과 CML의 비교
Markowitz 모형
CML(자본시장선)
투
|
|
|
CML)
대출포트폴리오
차입포트폴리오
1. 자본자산가격결정모형의 기본가정
2. 무위험자산과 효율적 포트폴리오
(1) 무위험자산의 존재
(2) 새로운 효율적 투자선
3. 자본시장선과 시장포트폴리오
(1) 자본시장선
(2) 시장포트폴리오
(
|
|
|
포트폴리오라고 볼 수 있다. 반면 비효율적 포트폴리오는 CML의 아래쪽에 위치하게 된다. 증권시장선을 살펴보면, 주식이 증권시장선보다 높은 위치에 자리하게 되면 시장에서 평가된 해당 주식의 기대수익률이 적정기대수익률보다 높은 상
|
|
|
CML(자본시장선)
SML(증권시장선)
선위에 위치
효율적으로 투자된 주식이며 포트폴리오 자체도 효율적인 포트폴리오이며 기대수익이 보인다고 판단한다.
수익성이 좋은 주식인데, 투자자들에게 다소 과소 평가된 주식이라고 판단하고 있다.
선
|
|
|
주식수익률, 보유기간수익률, 실효이자율의 개념 비교
(2) 주식과 채권의 가치평가 비교
3. CML(자본시장선)과 SML(증권시장선)을 비교하시오.
(1)공통점 비교
(2)차이점 비교
(3)주식의 위치가 선위, 선상, 선아래에 따른 의미 비교
참고문헌
|
|
|
전망
Ⅲ.자산 배분
1.위험 자산과 무 위험 자산
2.자본 시장선(CML) 도출
3.위험자산과 무 위험 자산의 배분
(1)최적 포트폴리오
(2)투자비율 및 투자금액 결정
(3)관심종목 분석
(4)위험자산의 선택
(5)투자의사결정
Ⅳ. 투자성과 평가
|
|
메뉴펼치기
