|
이론 제1명제는 기업이 자기자본과 타인자본을 얼마만큼씩 혼합하여 자본구조를 구성하는지에 무관하게, 기업이 가지는 시장가치는 동일하다는 명제였다. 중요한 것은 이 명제는 시장의 특성에 관한 어떤 전제가 존재한다는 점이었다. 그것
|
|
|
자본과 자기자본으로 구성된 기업의 가치를 의미한다.)
3. 법인세가 존재하는 경우
MM의 초기 이론, 혹은 무관련 이론의 경우 상기한 바와 같이 세금이 없는 자본시장의 가정 하에서 기업가치가 자본구조와 무관하다는 결론을 낸 이론이라고
|
|
|
자본시장을 가정하는 것으로 그다지 현실적이지 않다. 마지막으로 전통적 자본구조이론에서는 법인세 등의 세금구조를 고려하지 않았다는 문제점이 있다. 현실에서는 대부분의 기업이 법인세를 의무적으로 지불해야 하기 때문에 이에 따라
|
|
|
자본구조결정의 이론과 현실
제1절 자본구조이론의 개관
━━━━━─────────
• 자본구조 :
- ____와 ________의 구성. 레버리지(leverage, 부채의존도)를 나타내는 재무비율로서 부채비율이 중시.
- 부채의존도
|
|
|
자본구조의 의의
자본구조 이론이란 ?
기업에서의 자기자본과 타인자본(부채)이 어떠한 비율로 기업의 전체 자본을 구성해야 하는가를 논의하는 분야
부채비율이란 ?
기업이 부채에 비해 자기자본을 얼마나 보유하고 있는지를 나타냄
|
|
|
집단이 존재할 수 있다.
MM은 이와 같은 가정을 전제로 하여 다음과 같은 세 가지 명제를 제시하였으며 이것들이 바로 MM의 자본구조이론의 핵심을 구성한다.
(1) 제 1명제
MM은 기업의 가치와 가중평균자본비용은 자본구조와 무관하다는 제 1명
|
|
|
자본의 대리인비용과 타인자본 대리인비용의 합으로 표시되는데, 최적자본구조는 총대리인비용이 극소가 되는 부채수준에서 결정된다.
결국 MM이론의 결과는 현실적으로 타당하다기보다는 자본구조이론의 출발점을 제시하였다는 데 중요
|
|
|
자본 200억: 기대수익률 35%
(100-30=70, 70/200*100=35%)
재무위험
부채의 사용으로 자기자본의 수익률의 증가에 따른 기업의 파산가능 위험
부채를 사용하면 투자수익률이 증가하지만 재무위험 역시 증가함
자본구조이론의 주제
기업가치
|
|
|
이론이다.
III. 결론
MM은 완전자본시장이라는 가정 하에, 차익거래이익의 실현이 불가능 하면 균형이 갖춰졌으므로 기업의 가치는 자본구조에 관계없이 동일하게 유지된다는 무관련 이론을 주장하였다. 그러나 그 이후에 최적자본구조의 존
|
|
|
자본비용은 모두 같다. 즉 재무위험은 가중평균자본비용 ko와 무관하게 되므로 기업 가치와 자본구조는 무관하다는 것이다.
이 이론을 성립시키기 위하여 그들은 다음과 같은 두개의 가정을 더 설정하였다.
(1) 완전자본시장(perfect capital market)
|
|
메뉴펼치기
