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자본구조와 무관하다고 주장하였다. 즉, 그들은 기업의 가치는 미래현금흐름의 현재 가치의 합계이므로
가 된다.
여기서 순영업이익 (NOI) X는 기업이 어떠한 투자안을 선택하느냐에 따라 결정되므로 자본구조와는 무관하다. 따라서 할인을 ko
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자본구조결정의 이론과 현실
제1절 자본구조이론의 개관
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• 자본구조 :
- ____와 ________의 구성. 레버리지(leverage, 부채의존도)를 나타내는 재무비율로서 부채비율이 중시.
- 부채의존도
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1. 자본구조의 의의
자본구조의 의의
기업의 전체자본에서 자기자본과 타인자본의 구성을 논의한 것으로 부채비율에 의해서 측정
부채비율 = 총 부채 / 자기자본
(총 자산 = 총 부채+자기자본)
Ex) 총자산 500억, 부채 300억, 자기자본 200
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1. 대상기업
- 선정이유 및 기업소개
: 기업구조, 사업영역
2. 자본구조 분석
- 지분현황
: 경영진 지분, 외부 투자자 지분 등
- 부채비율
: 과거 5년치 변화추이(장부/시장), 동종기업 및 산업평균 비교
3. 최적 자본구조
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감효과의 현재가치
부채를 많이 사용할수록 감세효과TㆍB가 커지나 기대파산비용의 현재가치도 함께 증가한다. 따라서 최적자본구조가 존재하게 된다.
5. 대리인비용(agency cost)과 자본구조이론
자기자본의 대리비용은 외부주주와 내부주주
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자본의 대리인비용과 타인자본 대리인비용의 합으로 표시되는데, 최적자본구조는 총대리인비용이 극소가 되는 부채수준에서 결정된다.
결국 MM이론의 결과는 현실적으로 타당하다기보다는 자본구조이론의 출발점을 제시하였다는 데 중요
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면 재무적 상태란 무엇인가? 재무적 상태란, 자산, 부채 그리고 자본의 구성내용을 말하는 것이라고 보면 된다.
이번 과제에서는 기업의 가치 평가에 있어서 기업의 재무구조가 어떠한 영향을 미쳤는가를 알아보는 것이 중요할 것이다. 이 재
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자본 조달 질서 이론을 이용하여 수익성이 높을수록 채무 사용률은 낮다고 생각됩니다. 이에 따라 주식 발행이 기업의 순 자본 수익률을 증가시킬 것으로 보입니다.
3. 시사점
자본 구조 이론에서는 세금 절감 효과로 다른 자본을 활용하여 기
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자본조달이 거의 불가능한 것이 현실이다. 따라서 충분하고 표준화된 공시를 갖추고 있는 다국적기업의 경우 보다 낮은 비용으로 해외시장에서 자본을 조달할 수 있다.
(7) 최적자본구조
최적자본구조란 가중평균자본비용을 최소화하여 기업
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자본구조와 기업가치
1) 가정
① 이자소득세는 누진세율로써 소득증가에 따라 누진적으로 증가한다.
② 주식투자에 대한 개인소득세율은 0이다.
2) 내용
① 사채시장이 균형인 상태에서,
② 부채이용에 따른 법인세 절세효과가 이자소득에 대
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