|
현금흐름이 발생하므로 만기 > 듀레이션
② 순수할인채: 만기에만 현금흐름이 발생하므로 만기 = 듀레이션
③ 영구채(perpetual bond): 항상
4) 듀레이션의 성질
① 만기↑→듀레이션↑
② 액면이자율↓→듀레이션↑
③ 시장이자율↓→듀레이
|
|
|
할인율은 증가하게 되며 주식가격은 하락하게 되는 결과를 낳는다.
단 물가 상승시 기업의 명목 현금 흐름이 인플레이션과 동일한 비율로 증가하면 배당평가 모형에서 기대 현금흐름의 크기가 증가하여 주식은 인플레이션 헤지수단이 될수
|
|
|
할인 : 특수협상에 의하여 구매가격의 할인을 요청할 수 있다. 협상기적인하는 고객이 공급업자의 공급조건을 수용할 때 이루어질 수 있다.
4) 표준화
표준화는 광범위한 품목이 몇 개의 유형이나 모형으로 감소되는 과정으로, 물품의 주문 생
|
|
|
모형에서 기업의 가치는 기업의 미래현금흐름의 합계를 현재가치로 할인한 값이 되는데, 이때 할인율이 낮을수록 기업의 가치는 증가하게 된다. 즉, 기업의 위험관리로 위험을 낮출 경우(리스크프리미엄의 감소)에 할인율이 작아져서 기업의
|
|
|
현금흐름의 추정
Ⅴ. 자본예산모형
.
.
2. 회수기간법
.
3. 회계적 이익률법
.
4. 순현재가치법
.
.
6. 순현재가치법과 내부수익률법의 비교
내부수익률이란 현금유입의 현재가치와 현금유출의 현재가치를 같게 하는 할인율을 말하
|
|
|
DCF와 APV의 차이가 없음을 부언해둔다.
각 방법을 대략적으로 설명하면 다음과 같다.
DCF –사업계획과 시장상황, 과거 재무정보를 바탕으로 추정한 미래현금흐름을 위험도가 회사가 제시한 반영된 할인율로 할인하여 기업가치를 분석하
|
|
|
현금유입(수익)
COt: t시점에서의 현금유출
n: 투자기간
r: 할인율 (고정할인률 25% 가정)
현금흐름의 추정 및 NPV 산출
PV of Cash Flow Technology Value
65% * 388,969,595 = 252,830,237만원
소득접근법을 이용한 기술 가치는 2억 5283억 원 으로 산정 되었다.
4.3 비
|
|
|
DCF 모형에 의한 가치(NPV)에 경영자
가 기업이 처한 상황에 대응하여 반응할 수 있는 여러 의사결정사항의 가치를 결합
하여 종합적으로 투자안의 가치를 평가할 수 있다는데 있다.
전통적인 NPV기준의 DCF모형은 투자안 또는 기업의 현금흐름과
|
|
|
모형
앞에서 살펴본 경제성 지표모형, 투자결정론적 모형이외에도 투자안을 평가하는데 있어서 유용한 평가도구로서 의사결정이론모형, 위험분석모형, 가치공헌모형 등이 있다.
(1) 의사결정이론 모형
의사결정이론 모형이란 합리적인 의사
|
|
|
모형을 이용한 PER 함수 표현
주식의 가치는 주식을 보유하게 됨으로 얻는 미래수익을 적절한 할인율로 할인하는 것을 말한다. 주식으로 인한 소득은 배당소득과 자본이득이라고 할 수 있다. 미래현금흐름을 배당으로 파악한다면 배당평가
|
|
메뉴펼치기
